Тема 4. Дивидендная политика

 

Задача 1. Чистая прибыль компании за год составила 1,73 млн. руб. Приемлемая норма прибыли равна 17%. Имеется два варианта обновления материально-технической базы. Первый требует реинвестирования 50% прибыли, второй – 20%. В первом случае годовой темп прироста прибыли составит 8%, во втором – 3%. Какая дивидендная политика более предпочтительна?

 

Задача 2. Компания получила в отчетном году прибыль – 400 тыс. долл. Анализируются варианты ее использования. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинвестирования прибыли. В результате произведенного анализа экспертами компании были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа роста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли (акционеры требуют повышенной нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией):

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли, %	Требуемая акционерами норма прибыли, %

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

 

Задача 3. Компания имела в последние 12 лет следующую динамику дохода на акцию(EPS), долл.:

Год
EPS	0,38	0,66	0,58	1,3	0,52	-0,44	0,76	1,12	1,18	1,05	0,9	1,15

Для каждого из нижеприведенных вариантов политики выплаты дивидендов представьте динамику дивидендов по годам:

а) постоянный процент распределения доходов, согласно которому 30% выплачивается в виде дивидендов;

б) гарантированный минимум в размере 0,3 долл. на акцию в случае, если компания имеет прибыль по итогам года, не превышающую 1 долл. на акцию; при наличии большей прибыли дополнительно к минимуму выплачивается 30% превышения над критическим EPS;

в) постоянный дивиденд в размере 0,25 долл. на акцию плюс премия, которая выплачивается лишь в том случае, если в течение двух предыдущих лет (включая отчетный период) значение EPS не менее, чем на 50% превышало 0,5 долл., при этом величина премии равна 30% от среднеарифметического за последние два года превышения, включая отчетный год.

 

Задача 4. Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании (тыс. долл.):

Уставный капитал:

Привилегированные акции 500

Обыкновенные акции(100000 акций номиналом по 20 долл.) 2000

Добавочный капитал 750

Нераспределенная прибыль 680

Итого 3930

Принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям; источник выплат – нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Как изменится структура данного раздела баланса, если компания объявит о выплате дивидендов акциями в размере:

а) 5%;

б) 15%;

в) 20%.

Для каждой ситуации представить новую структуру собственного капитала, если текущая рыночная цена акций компании – 32,8 долл.

 

Задача 5. Имеются следующие данные о деятельности компании:

1. Долгосрочные кредиты и займы, тыс. долл.
2. Число привилегированных акций в обращении (номинал-50 долл.), тыс. шт.
3. Дебиторская задолженность, тыс. долл.
4. Денежные средства на расчетном счете, тыс. долл.
5. Нераспределенная прибыль отчетного года, тыс. долл.
6. Внеоборотные активы, тыс. долл.
7. Краткосрочная задолженность, тыс. долл.
8. Число обыкновенных акций в обращении (номинал – 4 долл.), тыс.шт.
9. Производственные запасы, тыс. долл.
10. Текущая рыночная цена обыкновенной акции, долл.
11. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. долл.
12. Добавочный капитал, тыс. долл.

Задание:

1. Составить исходный баланс.

2. По привилегированным акциям дивиденды должны быть выплачены в денежной форме в размере 8% на акцию (источник дивидендов – нераспределенная прибыль отчетного года). Рассмотреть варианты выплаты дивидендов по обыкновенным акциям в денежной форме в размере:

а) 0,1 долл. на акцию;

б) 0,3 долл. на акцию;

в) 1,5 долл. на акцию.

Для возможных вариантов составьте баланс после выплаты дивидендов.

3. Пусть принято решение (при сохранении дивидендов по привилегированным акциям) выплатить дивиденды по обыкновенным акциям в виде акций в размере:

а) 10%;

б) 30%.

Составить баланс после выплаты дивидендов в каждом случае.

4. В чем принципиальная разница между двумя вариантами выплаты дивидендов?

 

Задача 6. Инвестиционная компания Б владеет 500 акциями фирмы А. Всего в обращении находится 25 тыс. акций номиналом 10 долл. и текущей рыночной ценой 25 долл. за акцию. Фирма А объявила о прибыли в сумме 50 тыс. долл., которая могла бы быть направлена на выплату дивидендов, тем не менее было принято решение о выплате дивидендов акциями в размере 8%.

Задание:

1. Чему равен доход на акцию фирмы А?

2. Какой долей в капитале фирмы А владела инвестиционная компания Б до начисления дивидендов? Чему равна рыночная стоимость пакета акций компании Б?

3. По какой цене будут продаваться акции фирмы А после выплаты дивидендов?

4. Как изменится доля инвестиционной компании Б в капитале фирмы А после выплаты дивидендов? Рассчитать эту долю в процентах и в сумме (по рыночной цене акций).

 

Задача 7. Известны следующие данные по компании:

Прибыль, тыс. долл. 2200

Количество обыкновенных акций, шт. 500000

Рыночная цена акций, долл. 60

Компания планирует потратить 60% прибыли:

а) на выплату дивидендов;

б) на покупку своих акций (21070 шт.)

Проанализировать доход на акцию и общее благосостояние акционеров, дивиденд и рыночную цену акции в двух вариантах. Выбрать наиболее предпочтительный вариант для акционеров.