Краткосрочное финансирование может применяться для обеспечения дополнительного оборотного капитала, финансирования оборотных активов (дебиторская задолженность, товарно – материальные запасы) или обеспечения промежуточного финансирования долгосрочного проекта (покупка оборудования), пока не обеспечено долгосрочное финансирование.
К основным источникам краткосрочного финансирования относятся: коммерческий кредит (торговый), банковский кредит, ссуды финансовых компаний, коммерческие ценные бумаги. Рассмотрим особенности перечисленных источников (табл. 17).
Таблица 17
Источники краткосрочного финансирования
| Источники краткосрочного финансирования
| Особенности
|
| Коммерческий (торговый) кредит
| Кредит в виде отсрочки платежа, т.е. кредиторская задолженность, возникающая в результате текущих операций и условий расчетов с контрагентами. Договоры купли – продажи содержат опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, т.е. оплачивает товар с отсрочкой платежа, у него на некоторое время появляется дополнительный источник средств, но этот источник не бесплатен, так как покупатель отказался от скидки. Стандартизированный договор, содержащий опцию, имеет вид: «d/k net n», т.е. покупатель может получить скидку в размере d %, если он оплатит покупку в течение k дней, в оставшиеся (n – k) дней оплата должна быть сделана по полной цене. При этом необходимо сопоставлять «цену отказа от скидки» (ЦОС) со стоимостью банковского кредита. Цена отказа от скидки определяется по формуле:
ЦОС = [%скидки \ (100% - % скидки) * 100] * [360 \ (max длительность отсрочки платежа, дней – период, в течение которого предоставляется скидка, дней)]
Если результат превысит ставку банковского процента, то лучше взять кредит в банке и оплатить товар в течение указанного срока.
Преимущества коммерческого кредита:
- наиболее дешевая форма финансирования товарно – материальных запасов;
- всегда может быть предоставлен в силу продолжительности деловых отношений;
- не рассматривается как залоговая имущественная стоимость;
- не начисляются проценты за пользование, либо минимальные;
- не исключена возможность продления.
|
| Банковский кредит
| Условия предоставления и погашения кредитов варьируют в зависимости от многих факторов. Банковское кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, факторинг и другие. В международной практике кредитования используют следующие типы расчета и выплаты процентов за пользование кредитом:
- на условиях регулярного процента – заемщик получает номинальную сумму и возвращает ее с процентами вместе с основной суммой долга;
- на условиях дисконтного процента – сумма процентов вычитается банком из заемной суммы в момент заключении договора;
- на условиях добавленного процента – общая сумма, состоящая из основного долга и начисленных за весь период процентов, должна погашаться равными платежами. Это самые невыгодные условия, т.к. сумма кредита постоянно уменьшается, т.е. эффективная годовая ставка очень высока.
|
| Ссуды финансовых компаний
| Финансовая компания может предоставить краткосрочный кредит, но при этом назначает более высокую ставку, чем в банке, и требует имущественного залога. Стоимость имущественного залога выше, чем остаток суммы долга, и может состоять из дебиторской задолженности, товарно – материальных запасов и основных средств.
|
| Коммерческие ценные бумаги
| Коммерческая бумага является краткосрочным, не имеющим специального обеспечения долговым обязательством. Может быть выпущена только крупными и надежными компаниями. Поэтому процентная ставка ниже, чем банковская. Коммерческая бумага продается по цене ниже номинальной (со скидкой), с процентом, сразу вычитаемым кредитором из нарицательной стоимости данного коммерческого обязательства, но компания платит полную номинальную стоимость.
|
Грант – элемент - это показатель, используемый для сравнения стоимости привлечения ссуд на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на рынке капитала в зависимости от продолжительности кредитного периода. Его расчет осуществляется по формуле:
ГЭ = 100% - [ ∑ (ПР + ОД) \ (БС (1 + i)ⁿ)] * 100%, где
ПР – сумма уплачиваемого % в конкретном интервале n кредитного периода;
ОД – сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале n кредитного периода;
БС – общая сумма банковской ссуды, привлекаемой организацией;
i - средняя ставка % за кредит, сложившаяся на финансовом рынке по аналогичным кредитным инструментам, выраженная десятичной дробью;
t – общая продолжительность кредитного периода, выраженная числом входящих в него интервалов;
n – интервал кредитного периода.
2. Курсовая стоимость акции. Определяется по формуле:
Ак = (Ан * Д \ r), где
Ан – номинальная стоимость акции;
Д – размер дивиденда;
r – размер банковской ставки.
