Управление имущественным комплексом

Целостный имущественный комплекс – хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, управление и оценка которого осуществляется в комплексе. Имущественный комплекс представляет собой экономические ресурсы в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Фактически имущественный комплекс-это активы организации, контролируемые ей в результате событий прошлых периодов и от которых организация ожидает экономические выгоды в будущем. Основной целью управления имущественным комплексом является формирование рациональной структуры имущественного комплекса организации, при которой максимизируется рыночная стоимость компании. Имущественный комплекс считается рациональным, если выполняются следующие условия:

ПС_а> ПС_п; (16.1)

R_э → max;

(П_ч+ФР)/а_к → max (16.2)

 

ПС_а - показатель структуры активов;

ПС _п - показатель структуры пассивов;

R_э- экономическая рентабельность;

П_ч- чистая прибыль;

ФР- финансовые расходы по обслуживанию долга;

а _к- средневзвешенная цена капитала.

При проверке условий рациональности возможны три исхода:

-структура имущественного комплекса рациональна, финансовые результаты удовлетворительные;

-структура не рациональна, финансовые результаты - удовлетворительны;

- структура не рациональна, финансовые результаты - не удовлетворительны.

Во втором и третьем случаях требуется рационализация структуры имущественного комплекса.

Рационализация имущественного комплекса осуществляется в следующей последовательности:

1.Анализ качества структуры имущественного комплекса (расчёт ПС_а, ПС_п, R_э, а_к.

2.Определение рациональных составляющих имущественного комплекса

3.Определение прогнозной экономической рентабельности исходя из условия допустимого риска

4.Выбор источника заёмного финансирования исходя из двух критериев:

-цена заёмного капитала должна быть меньше экономической рентабельности;

-цена заёмного капитала должна стремиться к минимуму.

5. Оценка величины заёмных средств на соответствие ограничениям

(0, 3*R_э¹*СК)/(1-Т)*(R_э¹-а_зк) < ЗК< СК*(И_бр¹/И_мр¹) (16.3)

6. Расчёт показателей структуры имущественного комплекса для проверки соблюдения условий

7. Если условия и критерии рационализации выполняются, то рационализация закончена. Если условия и (или) критерии не выполняются, то рационализация продолжатся.

Как видно, в основе управления имущественным комплексом лежит условие финансовой устойчивости, признаком которой является соотношение между структурой активов и пассивов. Структура активов - это отношение имущества в быстрореализуемой форме к имуществу в медленно реализуемой форме. Структура пассивов – это отношение заёмного капитала и собственного капитала.

Таблица 16.1.

Варианты регулирования имущественного комплекса

При соблюдении условия финансовой устойчивости	При несоблюдении условия финансовой устойчивости
Увеличение заёмного капитала и распределение его в быстро и медленно реализуемую форму имущества	Увеличение быстро реализуемой формы имущества за счёт собственного и заёмного капитала равными долями
Увеличение медленно реализуемой формы имущества за счёт собственного и заёмного капитала	Уменьшение заёмного капитала за счёт уменьшения медленно реализуемой формы имущества
Уменьшение быстро реализуемой формы имущества и трансформация его в медленно реализуемую форму имущества