Организация заемного финансирования инвестиционного проектаК нему относятся кредиты банков и облигации.Заемное финансирование осуществления проектов предусматривает две формы займов: краткосрочные и среднесрочные займы коммерческих банков для образования оборотных средств и различные формы кредитов поставщика; долгосрочные заемные средства для образования основных фондов предприятия, осуществляющего проект. Долгосрочное заемное финансирование может включать использование кредитов иностранных юридических лиц и международных организаций. Выбор варианта долгосрочного (долгового) финансирования базируется на результатах анализа устойчивости проекта и оценок его возможностей обеспечивать погашение кредита и выплату процентов за него. В дополнение к указанным выше источникам для долгосрочного финансирования могут использоваться такие формы, как эмиссия облигаций и долговых обязательств предприятия, осуществляющего проект. Эта форма финансирования инвестиционных проектов часто используется при осуществлении проектов реконструкции и расширения действующих предприятий. Важным источником заемного финансирования инвестиций для многих развивающихся стран служат кредитные соглашения на межгосударственном уровне. Это может быть общий двухсторонний кредит или принудительный кредит, который связан с закупкой машин и оборудования (или другой продукции) из определенной страны либо от определенного изготовителя. Оценим стоимость долгосрочного кредита и облигаций. Кредитные обязательства (проценты и основной долг) вычитаются из облагаемой налогом прибыли. Поэтому стоимость кредита (Ск) можно определить по следующей формуле:
где Кс – процентная ставка банка по кредиту. Обратите внимание, что стоимость кредита как источника финансирования инвестиционной деятельности предприятия всегда меньше, чем объявленный банковский процент. Таким же образом определяется стоимость облигаций (Со) как источника финансирования инвестиционной деятельности предприятия:
где Кс – процентная ставка по облигации.
|
,
,
