Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

 

Наступление события, вероятность которого составляет риск, может повлечь за собой три вида результатов:

1. отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),

2. нулевой (сохранение ожидаемых результатов)

3. положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риск поддается прогнозированию. Это делает возможной разработку мер, обеспечивающих его снижение. Эффективность этих мер зависит от правильной оценки рисков, и выявления тех из них, которые способны нанести наибольший ущерб.

Наиболее существенными представляются следующие виды инвестиционных рисков:

• нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

• возможность введения ограничений на внешнюю торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.;

• неопределенность политической ситуации, возможность неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии, а также состоянии существующих производственных фондов;

• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п.;

• неопределенность природных климатических условий, возможность стихийных бедствий;

• возможность аварий и отказов оборудования, производственного брака и т. п.;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта;

• неполнота или неточность информации об их финансовом положении и деловой репутации, грозящая возможностью неплатежей, банкротств, срыва договорных обязательств.

Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация о меняющихся условиях его реализации, в том числе и не поддающаяся выражению в форме каких-либо вероятностных законов распределения, а оцениваемая интуитивно, неформальными методами.

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия.

В этих целях используются:

- разработанные заранее правила поведения участников в определенных «нестандартных» ситуациях (например, сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях условий реализации проекта);

- управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

Как правило, применение в проектах стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении экономической эффективности проекта.

В числе специальных методов, используемых для окончательной оценки инвестиционных проектов, можно назвать:

• проверку устойчивости;

• корректировку параметров проекта и экономических нормативов;

• формализованное описание неопределенности.

Выбор того или иного формализованного или неформализованного метода, критериев целесообразности инвестирования зависит от конкретных условий. Универсального пригодного на вес случаи метода не существует.

 

 

Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту различны.

При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

1. риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

2. внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);

3. неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

4. неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметров новой техники и технологии;

5. колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

6. неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

7. производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);

8. неопределенность целей, интересов и поведения участников;

9. неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

В проектах могут предусматриваться также специфические механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятных изменениях условий реализации проекта (в том числе – в случаях, когда цели проекта достигнуты не полностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствование технологий, уменьшение аварийности производства, материальное стимулирование повышения качества продукции), в другом – риск распределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций).

В основе первых двух методов лежат оценка анализа чувствительности и сценарный подход.

Формализованное описание неопределенности требует большого объема информации.