Эффективная границаНа рис. 6.3 граница области, заключенная между точками BCDE, определяет эффективное множество портфелей ценных бумаг, которое также называется эффективной границей. Портфели, расположенные слева от эффективного множества, недостижимы. Портфели же, расположенные справа от границы (внутренние) неэффективны, поскольку в этом случае найдутся другие портфели с тем же риском, но более высокой доходностью либо той же доходностью, но меньшим риском. Например, портфели C и D являются более предпочтительными по критерию риск – доходность, чем Х.
Кривые безразличия по критерию риск – доходность Какой же портфель ценных бумаг, в конце концов, выберет инвестор? Чтобы дать ответ на этот вопрос, мы должны знать степень несклонности инвестора к риску (отрицания риска), которое отражается в его критерии риск – доходность. На графике выбор инвестора по этому критерию схематично отображается с помощью кривой безразличия.
Оптимальный для каждого инвестора портфель ценных бумаг на графике оказывается, представлен точкой касания эффективного множества портфелей и одной из кривых безразличия инвестора. Эта кривая соответствует самому высокому уровню удовлетворенности, который может получить инвестор, используя достижимые для него портфели.
|
