МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ПРОЕКТОВ

 

Для оценки эффективности инвестиционных проектов в РФ издан официальный документ «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция)», утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ в 2000 году. В данном документе рассматриваются основные теоретические положения и методические подходы оценки эффективности. Основными видами эффективности обозначены следующие:

· эффективность проекта в целом;

· эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

· общественную (социально-экономическую) эффективность проекта в целом;

· коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов, но если они не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Применяемы методы и критерии оценки данного вида эффективности будут рассмотрены далее.

Эффективность участия в проекте в методических рекомендациях определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

· эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников);

· эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционерных предприятий-участников инвестиционного проекта);

· эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам инвестиционного проекта, в том числе:

региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства;

отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

· бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов определены основные принципы оценки, применяемые к любым типам проектов независимо от их особенностей. В основе оценки должны лежать следующие принципы:

· рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

· моделирование денежных потоков с учетом всех связанных с осуществлением проекта денежных оттоков и притоков за расчетный период;

· сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

· принцип положительности и максимума эффекта (при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта);

· учет фактора времени;

· учет только предстоящих затрат и поступлений;

· сравнение «с проектом» и «без проекта»;

· учет всех наиболее существенных последствий проекта;

· учет наличия разных участников проекта (их интересов и различных оценок стоимости капитала);

· многоэтапность оценки проекта;

· влияние на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале;

· учет влияния инфляции;

· учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.