Акционеры и кредиторы

К началу 1880-х годов, когда приступили к строи­тельству, Франция политически и экономически оправилась после поражения 1870 г. в войне с Германией, после Парижской коммуны 1871 г. Республика бога­тела, и прежде всего богател средний слой, или сред­ний класс, — французское мещанство, мелкая и сред­няя буржуазия. Бережливые и трудолюбивые люди — состоятельные фермеры, предприниматели, торговцы, ремесленники, хорошо зарабатывающие служащие, ква­лифицированные рабочие — откладывали деньги и на семейных советах решали, куда их вложить.

На этот не слишком богатый, но многочисленный слой рассчитывал Лессепс, создавая Панамскую ком­панию и выпуская ее акции. Вначале его ожидания оправдывались. Когда деньги акционеров стали под­ходить к концу, компания в 1882 г. выпустила пер­вый облигационный заем, а в следующие годы еще два займа. В сумме они дали за вычетом банковских ко­миссий и других издержек свыше 400 миллионов франков. Сигналом тревоги стало то, что третий заем уже не нашел подписчиков на всю сумму, и Панам­ская компания уступила остаток со скидкой банков­скому синдикату, который эмитировал и размещал ее ценные бумаги.

В 1882 г. во Франции произошло резкое падение курсов акций и обострение финансовых проблем. Ак­ции Панамской компании пережили этот мини-кри­зис более или менее благополучно, но обнаружилось, что биржа относится к ним без особого доверия: по срочным сделкам они продавались с большой скид­кой [9,с.331].

Финансовые трудности Панамской компании нара­стали от года к году. В 1885 г. Лессепс и его коллеги решили поправить дела компании путем выпуска дол­госрочного выигрышного займа. Предполагалось со­брать не менее 600 миллионов франков — сумму очень большую для тогдашнего французского рынка капи­талов. Для выпуска такого займа требовалось согласие правительства и парламента — палаты депутатов и сената. Компания начала обработку журналистов, министров и депутатов, что стоило ей немалых денег. У Лессепса нашлись сильные противники, которые тоже обладали и влиянием, и деньгами. Компания уже не могла скрывать ни неудовлетворительного хода ра­бот на перешейке, ни своих финансовых проблем. Оре­ол Лессепса потускнел, да и его физические силы были на исходе.

Борьба вокруг санкции государства на выпуск вы­игрышного займа длилась около трех лет. Тем време­нем Панамская компания, чтобы удержаться на плаву, выпустила еще два обычных займа, не требовавших раз­решения властей. Чтобы привлечь подписчиков, она сделала облигации особо привлекательными, подняв номинальную (так называемую купонную) процент­ную ставку до 10% годовых. Все дороже приходилось платить и банкам, размещавшим облигации.

В апреле 1888 г. палата депутатов одобрила заем, после чего он получил согласие сената и президента. Предельная сумма займа была увеличена по сравне­нию с первоначальной заявкой компании и установ­лена в 720 миллионов франков. Однако это была, как говорится, пиррова победа.

Начатая в июне 1888 г. подписка на облигации по­чти сразу закончилась полным провалом. Она собрала всего лишь 254 миллиона, из которых 31 миллион со­ставили издержки эмиссии, доставшиеся банкам. На­конец, закон требовал, чтобы компания выделила из собранных денег особый резервный фонд как гаран­тию выплаты выигрышей и погашения облигаций [38, р. 34]. Руководители Панамской компании с отцом и сыном Лессепсами во главе продолжали прилагать отчаянные усилия, чтобы избежать банкротства. На со­брании акционеров в августе 1888 г. Фердинанд Лессепс по-прежнему заверял присутствующих в том, что стройка будет завершена в срок и деньги потекут в кассу компании. Стремясь поддержать доверие вла­дельцев бумаг компании, Лессепсы предприняли поезд­ку по стране. На собраниях говорил главным образом Шарль, но само присутствие отца, который ограничи­вался несколькими фразами, должно было служить гарантией их честности.

Министр финансов, считавший сохранение компа­нии Лессепса делом государственной важности, внес в палату законопроект о льготном режиме погашения ее долгов, но на этот раз депутаты проголосовали про­тив. Это был конец. Суд департамента Сена по граж­данским делам сначала назначил временных управ­ляющих, а 4 февраля 1889 г. официально объявил о банкротстве и ликвидации Панамской компании и на­значил ликвидатора.

Какова была численность пострадавших? Сам Лессепс в обращении к французской публике в 1886 г. в свойственном ему высокопарном стиле заявлял, что «350 000 французов разделяют со мной мою патрио­тическую веру» [38, р. 31]. Очевидно, таково было в то время число акционеров и держателей облигаций ком­пании. После этого размещалось еще несколько ее зай­мов. Согласно некоторым источникам, общее число та­ких физических лиц достигало 700 тысяч [37, с. 335]. По-видимому, лишь очень небольшая доля ценных бу­маг принадлежала юридическим лицам — банкам и фирмам.

Это была действительно народная компания, и ее крах потряс всю Францию и имел немалые экономи­ческие и политические последствия. На протяжении нескольких лет компания забирала в среднем до 200 миллионов франков народных сбережений в год, и все эти сбережения пошли прахом, поскольку при ликвидации у компании практически не оказалось ценностей хотя бы для частичной уплаты ее долгов держателям облигаций, не говоря уж об акционерах. Французские экономисты считают, что эта катастрофа существенно подорвала во Франции конца века склонность к сбережению — важнейший фак­тор экономического роста.

Куда пошли деньги, собранные Панамской компа­нией с акционеров и покупателей облигаций? После­дующее расследование установило это довольно до­стоверно. Характерно, что прямого воровства и рас­хищения обнаружено не было. Никто не мог доказать, что на крахе компании обогатилась семья Лессепс. Но выяснились факты расточительства, халатности, не­компетентности и, самое скандальное, коррупции в высших эшелонах власти.

Финансы компании были сплошной большой дырой. Из 1,3 миллиарда франков, собранных ею, 104 милли­она составили расходы на услуги банков и 250 милли­онов были выплачены в виде процентов по облигациям и их погашения в срок. Руководители компании обви­няли подрядчиков в завышении цен и недобросовестно­сти: им было выплачено около 450 миллионов франков, но доля реально выполненных работ в общей смете не превышала одной трети. Компанию обвиняли в чрез­мерно больших расходах на содержание руководства, на приобретение и обустройство дорогой недвижимости, но официальные данные не слишком это подтверждают.