Стратегія і тактика фінансового менеджменту

Фінансова стратегія підприємства — формування системи довгостроко­вих цілей фінансової діяльності підприємства і вибір найефективніших шляхів їх досягнення.

Фінансова стратегія є складовою загальної стратегії підприємства (рис. 4). Основна мета загальної стратегії — забезпечення стабільно високих темпів економічного розвитку та зміцнення конкурентної позиції підприємства.

 

Рис. 4. Фінансова стратегія у загальній стратегії розвитку підприємства

 

Першочерговим завданням підприємства є розвиток здорової конкуренції, що визначається в процесі розроблення виробничої та маркетингової стратегій. Відповідно загальна стратегія ґрунтується на врахуванні можливостей збіль­шення конкурентних переваг підприємства. При цьому фінансова стратегія спрямовується на забезпечення самофінансування підприємства, що може до­сягатися в контексті ефективного управління капіталом, активами, прибут­ком, інвестиціями тощо. Таким чином, формування стратегічних цілей орі­єнтовано на нагромадження капіталу підприємства, достатнього для фінан­сування його розширеного відтворення.

Фінансова стратегія узгоджується із загальною стратегією підприємства та є чинником забезпечення його ефективного функціонування і фінансового роз­витку в майбутньому. Процес розробки стратегії фінансового менеджменту включає декілька етапів (рис. 5).

 

Рис. 5. Процес розроблення стратегії фінансового менеджменту

 

1. Визначення загального періоду формування стратегії фінансового ме­неджменту. У процесі розробки стратегії фінансового менеджменту визна­чається тривалість періоду, який встановлюється для формування загальної
стратегії економічного розвитку підприємства. При цьому стратегія фінансо­вого управління як складова загальної стратегії може бути реалізована лише в
часових межах цього періоду.

Тривалість періоду формування і реалізації фінансової стратегії залежить від низки чинників:

- тривалості періоду загальної стратегії розвитку підприємства;

- можливості прогнозування кон'юнктури фінансового ринку та розвитку економіки в цілому;

- галузевих особливостей, організаційно-правової форми суб'єкта господа­рювання та масштабів його діяльності;

- стадії життєвого циклу підприємства;

- визначення стратегічних цілей і завдань.

2. Формування стратегічних цілей та завдань фінансового менеджменту.
Основною метою фінансового менеджменту, як уже зазначалося вище, є максимізація ринкової вартості підприємства. Разом з тим, головна мета конкре­тизується у контексті завдань фінансового розвитку підприємства.

Для формування стратегічних цілей підприємству необхідно:

- можливості досягнення мети узгодити із загрозою потенційного банкрутства;

- визначити умови реалізації мети:

1) достатній обсяг капіталу і активів, їх оптимальну структуру, ефективне і раціональне використання;

2) допустимий рівень фінансових ризиків у процесі господарювання.
Система стратегічних цілей формує стратегічну модель розвитку підпри­ємства.

 

3. Конкретизація розробленої стратегії за періодами її реалізації. Розроб­лена стратегія фінансового менеджменту знаходить конкретне відображення у фінансових показниках — цільових стратегічних нормативах, зокрема таких:

- щорічний темп приросту власного капіталу підприємства;

- мінімальна частка власного капіталу в загальному обсязі використаного капіталу підприємства;

- рентабельність власного капіталу підприємства;

- мінімальний рівень ліквідності активів підприємства;

- прийнятний рівень фінансових ризиків тощо.

Під час конкретизації фінансової стратегії за періодами її реалізації забез­печується узгодженість стратегічних нормативів у часі.

4. Розроблення фінансової політики за напрямами фінансової діяльності. Фінансову стратегію розробляють з урахуванням перспектив фінансового роз­витку підприємства і, відповідно до основних аспектів його фінансової діяль­ності, формують фінансову політику.

Разом з тим, розробка і проведення фінансової політики підприємства, ба­зуючись на фінансовій стратегії, дають змогу вирішувати конкретні завдання за відповідними напрямами його фінансової діяльності. Тобто фінансова стра­тегія орієнтує на ті варіанти рішень, які забезпечують досягнення поставленої мети фінансового менеджменту.

Система формування фінансової політики підприємства щодо напрямів його фінансової діяльності має такі складові:

1) управління капіталом:

- визначення вартості капіталу;

- оптимізація структури капіталу;

- кредитна політика;

- інвестиційна політика;

2) управління активами:

- формування стратегії фінансування оборотних та необоротних активів;

- фінансове управління товарно-матеріальними цінностями, грошовими
активами, дебіторською заборгованістю;

- управління необоротними активами в частині основних засобів, нематеріальних активів;

3) управління інвестиціями:

- управління реальними інвестиціями;

- управління фінансовими інвестиціями;

- управління інвестиційним портфелем.

4) управління грошовими потоками:

- управління грошовими потоками від фінансової діяльності;

- визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розра­хунках;

5) управління фінансовими ризиками:

- виявлення фінансових ризиків;

- встановлення основних факторів впливу на рівень фінансових ризиків;

- оцінка фінансових ризиків;

- розробка механізму нейтралізації фінансових ризиків;

6) управління прибутком підприємства:

- управління формуванням і розподілом прибутку;

- управління використанням чистого прибутку;

- дивідендна політика;

7) антикризове фінансове управління:

- виявлення ознак кризового стану;

- недопущення банкрутства підприємства;

- локалізація кризових явищ;

- фінансова стабілізація підприємства;

- запобігання повторенню кризи.

5. Оцінка ефективності розробленої стратегії за параметрами. Цей завер­шальний етап формування стратегії фінансового менеджменту здійснюється за такими параметрами:

- узгодженість фінансової стратегії підприємства із загальною стратегією його розвитку. У процесі такої оцінки визначається ступінь узгодження цілей і завдань, етапів та часових меж у реалізації стратегії фінансового менедж­менту;

- узгодженість фінансової стратегії зі змінами зовнішнього фінансового
середовища. Згідно з таким параметром встановлюється відповідність розроб­леної стратегії фінансового менеджменту прогнозному економічному розвитку країни та змінам кон'юнктури фінансового ринку;

- внутрішня збалансованість стратегії фінансового менеджменту, відповід­но до якої узгоджуються між собою цілі та цільові стратегічні нормативи як за окремими напрямами фінансової діяльності підприємства, так і в часових ме­жах;

- ресурсне забезпечення фінансової стратегії, яке характеризує наявні фі­нансові ресурси підприємства щодо досягнення стратегічної мети та вирішен­ня основних завдань його фінансового розвитку;

- оптимізація рівня ризиків щодо реалізації розробленої фінансової стра­тегії, яка полягає у визначенні допустимого рівня ризиків, що забезпечують фінансову рівновагу підприємства в процесі його функціонування і розвитку;

- ефективність реалізації стратегії фінансового менеджменту, визначення якої базується на прогнозних та фактичних розрахунках результатів фінансо­во-господарської діяльності підприємства.

З метою досягнення стратегічних цілей підприємству необхідно розробити ефективну тактику фінансового менеджменту.

Фінансова тактика підприємства — конкретні фінансові прийоми і мето­ди, які застосовує підприємство для вирішення стратегічних завдань. Завдан­ня тактики фінансового менеджменту — вибір найбільш оптимального рішен­ня і найбільш привабливих у конкретній господарській ситуації інструментів фінансового управління.

Тактичні цілі і завдання фінансового менеджменту:

- забезпечення відшкодування поточних витрат за рахунок отриманих до­ходів підприємства;

- регулювання розміру поточних грошових виплат підприємства;

- ефективне використання наявних фінансових ресурсів підприємства;

- оптимізація руху грошових потоків підприємства;

- забезпечення ліквідності балансу підприємства;

- підвищення ділової активності підприємства;

- зміцнення фінансової стійкості підприємства;

- підвищення платоспроможності підприємства тощо.

Тактика фінансового менеджменту є формою деталізації фінансової страте­гії і формується відповідно до визначених раніше стратегічних цілей підпри­ємства. При цьому розрізняють стратегічний і оперативно-тактичний фінансо­вий менеджмент.

Стратегічний фінансовий менеджмент полягає у прогнозуванні напрямів фінансової діяльності та моделюванні параметрів фінансового розвитку під­приємства на перспективу з урахуванням змін факторів зовнішнього фінансо­вого середовища та кон'юнктури фінансового ринку. Стратегічне управління фінансами спрямоване на досягнення стратегічних цілей.

Досить часто в економічній літературі під стратегічним менеджментом ро­зуміють управління інвестиціями, основними завданнями якого є:

- фінансова оцінка проектів вкладення капіталу;

- вибір критеріїв прийняття інвестиційних рішень;

- вибір оптимальних варіантів укладення капіталу;

- визначення джерел фінансування.

Оперативно-тактичний менеджмент охоплює оперативне управління готівкою, яке спрямоване на забезпечення і підтримку постійної плато­спроможності та ефективне використання грошових коштів у конкретний пе­ріод часу. Разом з тим, тактичне управління фінансами орієнтується на внут­рішні джерела фінансування з метою забезпечення самоокупності діяльності.