Требования к выпуску и эмитенту ADRПрограмму ADR целесообразно начинать при минимальном объеме выпуска $20-25 млн. Для успеха выпуска желательно, чтобы он получил рейтинг одного из ведущих рейтинговых агентств. Для этого эмитенту нужно представить: финансовую отчетность, аудированную по международным стандартам, позитивную, устойчивую динамику выручки и рентабельности, приемлемую кредитную дисциплину, умеренную долгосрочную задолженность, диверсифицированную структуру активов и пассивов и минимум двукратное превышение чистого операционного денежного потока над процентными выплатами. Помимо этого большое значение имеет убедительное экономическое обоснование использования средств, а также обеспечение выпуска ликвидными активами эмитента и хеджирование валютных и кредитных рисков эмиссии. Это может значительно увеличить интерес зарубежных инвесторов. Для дальнейшего повышения ликвидности возможен листинг ADR на таких котировальных площадках, как PinkSheets/Yellow Sheets и т.п. Компании, занимающиеся сезонным бизнесом (сельское хозяйство и т.д.), могут начать с выпуска краткосрочных бумаг (commercial paper) со сроком погашения до 270 дней, которые также могут быть размещены в виде ADR. В случае успеха выпуска краткосрочных ADR впоследствии можно организовать выпуск более длинных бумаг.
|
