Управление эффективностью инвестиций.

Процесс управления инвестициями представляет собой управление денежными средствами.

Для определения этого процесса используют принципы управления портфелем и управление денежными средствами. Специалистов, управляющих инвестиционными портфелями называют инвестиционными денежными портфельными менеджерами.

Портфель – набор инвестиций.

Портфельные инвестиции – содержат в себе набор различных фондовых денежных инструментов(ценных бумаг).

Реальные инвестиции – те инвестиции, которые формируются(вложение в реконструкцию, модернизацию, строительство объектов).

Процесс управления инвестициями – многоэтапный процесс, включающий в себя:

1. Формулировка инвестиционных целей

Это компетенция высших руководителей. Эти Цели требуют глубокого знания и понимания целевых макроэкономических индикаторов, которые включают в себя на период до 2020 г. следующие показатели:

Целевые макроэкономические индикаторы в 2008 – 2020 гг. в РФ.

Показатели	1 этап: 2008-2012	2 этап: 2013-2020
Увеличение продолжительности жизни (лет)	2,5	2,0
Рост ВВП (%)	140-141%	171-178%
Снижение энергоемкости ВВП (%)	81-83	70-75
Рост реальных располагаемых доходов населения, (%)	153-154	164-172%
Расходы на НИОКР,(% от ВВП)	1,4-1,6
Расходы на образование частное и гос,(% от ВВП)	5,5 – 5,7	6,5 – 7,0
Рост инвестиций в основной капитал (%)	180-185	215-223

 

2. Формирование инвестиционной политики

Инвестиционная политика должна обеспечить реализацию целей и индикаторов. Политика должна быть направлена на:

· Подавление инфляции и ценовых диспропорций

· Учета государственной политики в области стимулирования инвестиций

· Упрощение и оптимизацию налогообложения

· Развитие финансово-кредитной системы

· Активизация гос.политики по привлечению иностранного капитала в РФ.

· Защита интеллектуальной собственности, патентная защита российской науки и промышленности.

 

3. Выбор портфельной стратегии

Она должна соответствовать целям и интересам клиента и в связи с этим возникает необходимость разделения портфельной стратегии на активную и пассивную.

Активная: в основе лежит диверсификация капитала и обновление производства, применение в производстве передовых достижений науки и техники, т.е. переход на инновационный путь развития. При формировании портфеля, включающего стоимость обыкновенных акций, необходимо прогнозировать поток будущих доходов, рост курсовой стоимости ценных бумаг.

Пассивная: базируется на минимуме информации о будущем. Эти стратегии базируются на текущей конъюнктуре.

4. Выбор активов

Все сводится в росту качества жизни людей. Выбор активов должен соответствовать социально-экономическим индикаторам(общекорпоративной стратегии), способствующим росту качества жизни людей. Конкретным механизмом реализации указанной цели является разработка инвестиционных проектов, а так же национальных проектов и научных программ. Все многообразие проектов может быть представлено в следующем их виде:

1) Глобальные проекты

2) Крупномасштабные

3) Народно-хозяйственные

4) Локальные

Первые 3 вида конституируют бюджет национальных проектов и бюджет национальной программы.

Главная трудность, как перед страной, так и перед каждой фирмой состоит в переходе к новой экономике, основанной на знаниях и соответствующим образом финансово обеспеченной. В совокупности выбор активов,соответствующий росту качества жизни людей и базирующийся на формировании новой экономики может быть представлен в виде следующей модели:

 

Биотехнологии

Высокотехнологичн. Комплекс: · Космос · Авиация · Судостроение · Атом.пром. · Фармацевника

 

 

 

 

Бюджеты нац.проектов Бюджеты нац. Программ

Бюджеты новой экономики

 

5. Экономическая оценка эффективности инвестиций

Формулировка инвестиционных целей

Взаимодействие и взаимосвязь указанных этапов процесса управления инвестициями может быть представлено в виде следующей схемы:

 

Инвестиции – это отложенное потребление(наличные деньги, ЦБ, интеллектуальная собственность, машины, оборудование, недвижимость и т.д.)

Новшество, новация – в сфере фундаментальной науки. Инновации, нововведения – толчок – новая идея.

Эффективность – относительная величина!

Оценка эффективности инвестиций зависит от вида проектов, все их разнообразие может быть классифицировано по следующим типам:

1) Глобальные инвестиционные проекты

2) Крупномасштабные

3) Народно-хозяйственные

4) Коммерческие (локальные)

В зависимости от вида проекта возникают различия в оценке их эффективности. Существует 2 вида эффекта:

· Эффективность проекта в целом (ОЭП)

· Эффективность участия в проекте (ЭУП)

Оценка эффективности проекта(ОЭП) в целом необходима для раскрытия инвестиционной привлекательности проекта, а следовательно, поиска заинтересованных участников, в результате чего возникает финансовая реализуемость таких проектов. Кроме того, ОЭП в целом позволяет судить об уровне технических, технологических и организационных решений, принятых в проектах.

В свою очередь, ОЭП в целом выражается:

· В народно-хозяйственной социально-экономической эффективности

· Коммерческой эффективности

По локальным проектам оценивается коммерческая эффективность.

ЭУП включает в себя:

· Оценка эффективности участия в проекте предприятия

· Оценка ЭУП вложения акций в проект (акционерная эффективность)

· ЭУП структур более высокого уровня:

-Оценка региональной эффективности

-Отраслевой эфф-ти

-Эфф-ти участия средств бюджета в проекте: оценка эффективности участия холдинговых структур, финансово-промышленных групп

· Бюджетная эффективность

В целом, концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта имеет след.вид: