Центр инвестиций можно рассматривать как совокупность центра затрат и центра прибыли. Поэтому к нему в равной мере применимы те же учетно-аналитические инструменты (или их комбинации), что и к центрам ответственности первых двух видов. В отношении центров инвестиций часто делаются допущения, что они являются отдельными организациями, тогда для каждого центра инвестиций подготавливаются традиционные финансовые отчеты.Перед центральным аппаратом управления крупной децентрализованной организации обычно стоит задача, как оценить и сравнить результаты деятельности своих основных отделений (сегментов бизнеса), рассматриваемых в качестве центров инвестиций. Сегмент, который обладает большими активами, обычно зарабатывает больше по абсолютной величине, чем сегмент с относительно небольшими активами. Поэтому по абсолютным величинам прибыли нельзя сравнивать деятельность разных подразделений. Чтобы измерить относительную эффективность работы отделений, организация, как правило, использует специальный аналитический показатель «возврат на активы» (Return on Assets — ROА), или «рентабельность активов». Он рассчитывается как отношение прибыли к активам.Хотя ROA прост в расчете, существует несколько альтернативных методов его исчисления. Главное их различие состоит в том, как определяются показатели «прибыль» и «активы».
Для оценки и сравнения результатов деятельности отделений в расчет часто принимаются следующие базы активов:
· суммарные активы, непосредственно идентифицируемые с отделением;
· операционные (используемые) активы (суммарные активы минус незанятые активы и активы, купленные для будущего использования);
· оборотный капитал (текущие активы минус текущие обязательства) плюс другие активы (основные средства); при этом исключается часть текущих активов (оборотных средств), финансируемых краткосрочными кредиторами.
Если ROA применяется для оценки деятельности менеджеров отделений (что впоследствии служит основанием для их вознаграждения), то в качестве базы активов используют активы отделения, находящиеся под непосредственным контролем данного менеджера (контролируемые или управляемые активы). Во всех случаях используются средние величины активов за период.
Одним из наиболее серьезных является вопрос об оценке включения в расчет амортизируемых активов (зданий, оборудования и др.). Возможны два варианта:
1. По чистой балансовой стоимости, т. е. за вычетом накопленной амортизации (остаточная стоимость).
2. По полной первоначальной стоимости.
Преимуществом первого варианта является то, что он согласуется с отражением активов в балансе и с расчетом прибыли отделения, включающим амортизацию в затраты.К недостаткам первого варианта можно отнести то, что позволяет ROA возрастать вместе со старением активов; приобретение новых, замещающих активов может оказать отрицательное воздействие на ROA.
Положительными моментами второго варианта можно считать то, что он исключает факторы возраста и методов определения амортизации, влияющие на ROA; позволяет заменять оборудование на новое с минимальным отрицательным влиянием на ROA.К отрицательным моментам второго варианта следует относить то, что при его использовании информация не согласуется ни с отчетом о прибыли, ни с балансом, так как в расчет не принимается амортизация; включает двойной счет, так как первоначальная стоимость плюс возмещение этой стоимости (через амортизацию) включены в общую величину активов; как следствие искажается величина ROA.На практике большинство организаций используют в расчетах ROA остаточную стоимость внеоборотных активов.Еще одна проблема связана с тем, что в условиях инфляции балансовые оценки (первоначальная и остаточная) внеоборотных активов не отражают их реальной стоимости. Если организация не использует всеобъемлющую систему учета инфляции, то выходом из такого положения может быть отражение некоторых активов по восстановительной стоимости, или стоимости возможной реализации, или же их пересчет на индекс общего уровня цен (или индексы цен отдельных активов).
Для оценки и сравнения результатов деятельности сегмента показатель прибыли в формуле ROA может определяться следующим образом:
· как операционная прибыль отделения (прибыль до выплаты налогов на прибыль), учитывающая распределенные на сегмент операционные расходы организации в целом;
· как остаточный доход до косвенных издержек.
Если ROA служит для оценки менеджеров, то следует использовать контролируемую прибыль (начиная с остаточного дохода до косвенных расходов и исключая любые затраты и поступления, не контролируемые данным менеджером).Таким образом, один и тот же показатель рентабельности активов (ROA) может определяться по-разному: организация может прибегнуть к одному из вариантов его расчета или параллельно к нескольким в зависимости от того, какие цели и критерии выбирает высшее руководство. Однако необходимо применять единую методику определения составляющих «прибыли» и «активов». Для оценки конкретного менеджера сегмента можно разработать индивидуальный ROA с учетом специфики ситуации.К сожалению, нельзя сказать однозначно, что показатели рентабельности активов и остаточной прибыли наилучшие из всех возможных с точки зрения оценки результатов деятельности центров инвестиций
