Более высокий уровень дохода У2Стимулирует увеличение расходов на Импорт, что ведет к дефициту текущего Счета. Одновременно происходит отток Капитала в ответ на снижение национальной Процентной ставки до уровня iv И по счету движения капитала также возникает Отрицательное сальдо. В результате Общий платежный баланс сводится Со значительным дефицитом. При плавающем валютном курсе для Устранения дефицита платежного баланса Курс национальной валюты должен понизиться. Поскольку ЦБ теперь не вмешивается В деятельность валютного рынка ✓ ^ Рис. 15.12. Стимулирующая денежно- и позволяет обменному курсу свободно кредитная политика при низкой Колебаться, происходящее обесценение мобильности капитала Глава 15. Макроэкономическая политика в открытой экономике (373 Валюты стимулирует возрастание чистого экспорта и дальнейшее увеличение совокупного Спроса и дохода. Кривые ВРХ и ISv как и в рассмотренном выше случае Стимулирующей бюджетно-налоговой политики, сдвигаются вправо до тех пор, Пока все три кривые не пересекутся в одной точке С. Хотя ставка процента сначала снижается, а затем возрастает, она все же Ниже своего первоначального уровня в новой равновесной точке С. Чем это объясняется? Допустим, что первоначально сальдо текущего счета и счета движения капитала Равны нулю. Если ставка процента в конечном итоге превысит первоначальный Уровень, то сальдо счета капитала будет положительным, а чистый экспорт, соответственно, отрицательным (NX = -К А). Одновременно сократятся Инвестиции. Если инвестиции и чистый экспорт сократятся, а потребление и Государственные расходы экзогенно не изменялись, то совокупный доход также Должен будет сократиться. Однако доход возрос. Это оказалось возможным Именно потому, что увеличились чистый экспорт и инвестиции, а новый уровень Равновесной процентной ставки оказался ниже, чем в исходной точке А. Таким образом, при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика Становится эффективной с точки зрения воздействия на доход, а международная Мобильность капитала способствует повышению эффективности монетарной Политики. Кроме того, что увеличение денежной массы способствует Росту инвестиций и других компонентов отечественного спроса, чувствительных К снижению процентных ставок, стимулирующая денежно-кредитная политика Также поощряет экспорт за счет снижения стоимости национальной валюты. Случай высокой мобильности капитала J. Бюджетно-налоговая политика При высокой мобильности капитала стимулирующая бюджетно-налоговая политика, увеличивая совокупный спрос (сдвиг кривой IS{ в положение IS2) и уровень дохода, приводит к росту процентной ставки до уровня i2 (рис. 15.13). В Условиях высокой мобильности капитала масштабы его притока и, соответственно, Размеры активного сальдо счета движения капитала более чем достаточны Для компенсации отрицательного Сальдо текущего счета, возникшего Из-за роста дохода. Платежный Баланс в целом сводится с положительным Сальдо (точка В лежит Выше кривой BPt). При плавающем Валютном курсе стоимость валюты Будет повышаться для выравнивания Сальдо платежного баланса. Результатом удорожания национальной Валюты будет сокращение чистого экспорта. Кривые IS2 и ВР{ Сдвигаются влево и продолжают Движение до тех пор, пока кривая ВР не «догонит» пересечение кривых IS И LM и три кривые не пересекутся в Рис. 15.13. Стимулирующая бюджетноналоговая Политика при высокой мобильности Капитала Раздел IV. Кейнсианско-неоклассический синтез Одной точке. Внутреннее и внешнее равновесие восстанавливается в точке С, где Уровень дохода У3 и процентная ставка i3 незначительно выше своих первоначальных Значений. Увеличение дохода в результате роста государственных расходов в Значительной мере нейтрализуется последующим сокращением чистого экспорта, И эффективность бюджетно-налоговой политики в условиях высокой мобильности Капитала оказывается незначительной.
|
