УПРАВЛЕНИЕ. взаимоотношений междуСостоит из комплекса взаимоотношений между − Акционерами − Наблюдательным советом − Правлением − Другими заинтересованными лицами Ключевой элемент повышения экономической эффективности − Границы деятельности акционерного общества − Методы достижения конкретных це- лей и задач − Мониторинг деятельности общества − Создать стимулы для достижения Правлением и Наблюдательным со- ветом целей, отвечающих интересам общества и акционеров − Обеспечить действенный мониторинг со стороны Наблюдательного совета Определяет Призвано стью от непосредственного управления ею. В результате этого неизбеж- но возрастает роль наемных менеджеров, непосредственно управляю- щих деятельностью корпорации. Возникают различные группы участни- ков корпоративных отношений, складывающиеся в связи с таким управ- лением. Каждая группа преследует собственные интересы. Для большинства крупных акционерных обществ можно выделить следующие группы участников корпоративных отношений, каждая из ко- торых имеет свои интересы: − менеджмент (в т. ч. единоличный управленческий орган); − крупные акционеры (владельцы контрольного пакета голосующих акций общества); − акционеры, владеющие незначительными пакетами акций (так 20иu1085 называемые мелкие или миноритарные акционеры); − владельцы иных ценных бумаг акционерного общества; − кредиторы, не являющиеся владельцами ценных бумаг общества; − органы государственной власти и органы местного самоуправ- ления. Интересы каждой из перечисленных групп не только не совпадают, но и зачастую противоречат друг другу. Менеджеры акционерного общества озабочены, прежде всего, прочностью своего положения, ростом собственных доходов и снижени- ем опасности воздействия непредвиденных обстоятельств. В то же время акционеры общества, заинтересованные в росте его прибыли и высокой курсовой стоимости его акций, склонны к поддержке решений, которые ведут к получению обществом высоких прибылей, даже и сопряженных с высоким риском. Органы государственной власти и местного самоуправления заинтересованы в способности общества выплачивать налоги и другие обязательные платежи, а также в создании рабочих мест. Кредиторов общества, не являющихся владельцами его ценных бумаг, интересует стабильность и устойчивость финансового положения акционерного общества как необходимые условия выполне- ния им взятых на себя обязательств. В корпоративном управлении существуют два класса – собствен- ники, которые не управляют собственностью, и управленцы, которые не владеют ею. У этих классов разные интересы. Интересы людей, контро- лирующих деятельность общества, менеджеров, могут отличаться (и реально отличаются) от интересов поставщиков капитала (инвесто- ров). Эта проблема известна как проблема «принципала-агента» (агент- ская теория). Принципалами являются собственники-акционеры. Ме- неджеры – это агенты, работники, которых нанимают для управления акционерным обществом. Поскольку у агента могут быть свои интересы, не совпадающие с интересами принципала, существует теоретическая (и практическая) возможность того, что он станет употреблять власть во вред принципалу. Агентская теория строится на предположении, что ______u109агенты, нанятые принципалами, действуют так, чтобы максимизировать полезность для себя, а не для принципалов. Это происходит в ситуации, когда послед- ствия экономических действий агентов ложатся на их плечи не полно- стью, и существенная их часть приходится на долю принципала, т. е. агент делит риск своей деятельности с принципалом. Эта теория появилась в начале 70-х гг. ХХ в. Ее автором считается С. Росс. Он ввел понятие конфликта интересов агента и принципала че- рез различие их функций полезности. Впоследствии в модель их отно- шений было добавлено, что агенту для действий в интересах принципа- ла нужно прилагать усилия, которые обладают для него отрицательной полезностью, что усилило конфликтность. В рамках указанной теории предметом корпоративного управления является формирование инструментов, ограничивающих власть менед- жеров-агентов и охраняющих интересы принципала, но не ограничи- вающих при этом агента, не делающих его абсолютно индифферентным к внешней среде. Корпоративное управление занимается балансированием разно- направленных интересов инвесторов (принципалов) и менеджеров (агентов). При этом значительное количество акционеров находится за пределами акционерного общества (акционеры-аутсайдеры). Правда, это не характерно для российских акционерных обществ, в которых как следствие процесса приватизации преобладают акционеры-инсайдеры.
|
