Пример. Если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 25 тыс

Если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4), прибыль 20 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3), то среднее ожидаемое значение составит 25 тыс. руб. (25 х 0,4 + 20 х 0,3 + 30 х 0,30).

Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятие Б средняя прибыль составила 30 тыс. руб.

(40 х 0,3 + 30 х 0,5 + 15 х 0,2).

Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и б, можно сделать вывод, что

-при вложении в мероприятие а величина получаемой прибыли колеблется от 20 до 30 тыс. руб. и средняя величина составляет 25 тыс. руб.;

-при вложении капитала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 15 до 40 тыс. руб. и средняя величина составляет 30 тыс. руб.

 

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого-либо варианта вложения капитала.

Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т. е. определить меру колеблемости возможного результата.

 

2) Колеблемость конечного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Для этого на практике обычно применяют два близко связанных критерия: дисперсия и среднее квадратическое отклонение.

а) дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

 

где - дисперсия;

– ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

- среднее ожидаемое значение;

– число случаев наблюдения (частота).

 

б) среднее квадратическое отклонение определяется по формуле:

 

 

 

Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак.

Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

 

Для анализа обычно используют коэффициент вариации, представляющий собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывающий степень отклонения полученных значений:

 

 

где - коэффициент вариации, %;

- среднее квадратическое отклонение;

- среднее ожидаемое значение.

Коэффициент вариации – относительная величина. С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения.

Коэффициентвариации может изменяться от 0 до 100%.

 

В зависимости от величины риска различают:

- допустимый риск – угроза полной потери прибыли от проекта или деятельности предприятия вцелом;

- критический риск – недополучение той части предполагаемой выручки, которая возмещает затраты;

- катастрофический риск – банкротство предприятия, потеря инвестиций.

Управление рисками является основным элементом стратегии предприятий и организаций. К числу стратегических решений управления рисками относятся:

1) избежание риска – разработка стратегических и тактических решений, исключающих возникновение рисковых ситуаций, или отказ от реализации проекта.

 

2) удержание (ограничение) риска – разграничение системы прав, полномочий и ответственности таким образом, чтобы последствия рисковых ситуаций не влияли на реализацию проекта.

Например, включение в договор поставки оборудования условий перехода прав собственности на поставляемый груз при его получении заказчиком.

 

3) передача риска – организация управления проектами, компенсирующая наступление рисковых ситуаций при участии сторонних организаций.

Передача риска также используется при реализации сложных проектов с участием нескольких предприятий (организаций), выполняющих различные этапы работ и принимающих на себя весь риск проекта в момент своей непосредственно проектной деятельности. Таким образом, передача риска означает переход от одного участника проекта к другому по стадиям инновационного или инвестиционного процесса

 

4) самострахование – создание резервов, компенсирующих последствия рисковых ситуаций.

 

5) распределение рисков - организация управления проектами, предусматривающая коллективную ответственность за результаты реализации проекта.

Например, привлечение акционерного капитала позволяет распределить риск между инвесторами пропорционально их доле в уставном капитале компании.

 

6) диверсификация – снижение рисков за счет возможности компенсаций убытков в одной из сфер деятельности предприятия прибылями в другой.

Например, ухудшение конъюнктуры на одном из рыночных сегментов может сопровождаться ростом эффективности на другом.

Диверсификация широко используется на финансовых рынках и является основой для управления портфельными инвестициями. В финансовом менеджменте доказано, что портфели, состоящие из рисковых финансовых активов, могут быть сформированы таким образом, что совокупный уровень риска портфеля окажется меньше риска любого отдельного финансового актива, входящего в него.

 

7) лимитирование – установление предельных значений показателей при принятии тактических решений.

Например, ограничение сумм расходов, установление экспортных квот и т. п.

 

8) хеджирование – эффективный способ снижения риска неблагоприятного изменения ценовой конъюнктуры с помощью заключения срочных контрактов (фьючерсов и опционов).

Позволяет зафиксировать цену приобретения или продажи на выгодном уровне путем компенсации потерь на спот-рынке (рынке наличного товара) прибылью на рынке срочных контрактов. Покупая и продавая срочные контракты, предприниматель защищает себя от колебания цен на рынке и тем самым повышает определенность результатов своей производственно-хозяйственной деятельности.

 

9) страхование – система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование (распределение и перераспределение) для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями), выплачивая страховые возмещения и страховые суммы.

 

Вопросы для самопроверки

1) Какие виды риска существуют и в чем различие между ними?

2) В чем состоит качественная оценка риска?

3) Какие критерии применяют для количественной оценки риска?

4) Какие существуют способы снижения степени финансового риска?

5) Задача.

Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций АА и ВВ в зависимости от общеэкономической ситуации:

 

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность АА, %	Доходность ВВ, %
Быстрый рост экономики	0,15
Умеренный рост экономики	0,45
Нулевой рост экономики	0,30
Спад	0,10

 

Рассчитайте показатели доходности и риска. Сделайте выводы.