Различия подходов либералов и государственников в антиинфляционной политике

Изменение основополагающего принципа функционирования системы государственного регулирования - одно из главных стартовых условий перехода к рыночной экономике. Но такое изменение на практике протекает на фоне непрекращающихся в теории дискуссий о роли и функциях государства в переходный период - между либеральными экономистами и экономистами-государственниками. Государственники — сторонники значительной роли государства при проведении экономических реформ. Либералы- приверженцы либеральных экономических взглядов, сторонники "ухода государства из экономики".

131. Раскройте взаимосвязь между целями ЦБ и формой кривой денежного предложения?

1. Если целью центрального банка является поддержание на неизменном уровне r1 номинальной процентной ставки, не заботясь о величине денежной массы, находящейся в обращении, то используется гибкая денежно-кредитная политика, которая графически изображается горизонтальной линией Мs1. При этом обеспечение стабильности процентной ставки предполагает отказ государства от строгих ориентиров прироста денежной массы: если процентная ставка, например, начинает расти, то центральный банк мгновенно нейтрализует эту угрозу «впрыскиванием» дополнительных денег в обращение. В обратном случае денежная масса быстро сокращается.

2. Если же приоритетной целью становится сохранение в прежнем объеме денежной массы в обращении (на уровне М1), не заботясь о процентной ставке, то предложение денег выразится в вертикальной линии Мs2. В этом случае рост спроса на деньги неминуемо повлечет за собой удорожание кредита. И наоборот, сокращение этого спроса сделает неизбежным падение процентной ставки.

3. Если, наконец, государство допускает взаимосвязанное изменение и r, и М, то линия денежного предложения приобретает вид Мs3. При подобном варианте развертывания событий денежная масса нарастает по мере удорожания кредита, причем возможны самые разнообразные сочетания М и r и различный угол наклона линии Ms (рис. 7.3). Именно такой является сегодня монетарная политика Банка России, который, стремясь не допустить избыточного укрепления рубля (в плане противодействия негативному влиянию эффекта импортных закупок) и заботясь о доступности кредитования национальной экономики, осуществляет более или менее сдержанное наращивание денежного предложения.

132. Раскройте направления негативного влияния роста реальной процентной ставки на объем инвестиций в стране, включая ее воздействие на курс акций. Значит ли это, что монетарным властям следует стремиться к предельно низким ставкам процента за кредит?

Зависимость частного инвестиционного спроса (I) от процентной ставки (r) I = f (r) является обратной. При этом величина ссудного процента оказывает троякое негативное воздействие на уровень инвестиционной активности:

1) превышение ставкой ссудного процента ожидаемой нормы прибыли от вложений капитала порождает массовый отказ фирм от инвестиций и помещение ими своих средств в банк;

2) при повышении ставки процента кредиты в банке берутся лишь теми фирмами, которые рассчитывают получить очень высокую норму прибыли, и тем самым отсекается немалое число менее доходных инвестиционных проектов;

3) потенциальный инвестор может попытаться получить капитал, обратившись к фондовой бирже, но для этого требуется высокий курс выпускаемых им здесь акций. А этот курс находится в обратной зависимости от ставки процента, вследствие чего и от эмиссии своих ценных бумаг организация не сможет получить значительных средств на инвестиционные цели: владельцы сбережений предпочтут покупке акций помещение их опять-таки в коммерческий банк, в результате чего спрос на акции окажется крайне низок, что неминуемо скажется на их курсе.

Следует учитывать, что в ходе регулирования реальных процентных ставок государство в равной мере должно избегать поддержания их как на чрезмерно высокой, так и на чрезмерно низкой отметке. В последнем случае плата за кредит окажется столь же экономически неоправданной, так как станет поддерживать «на плаву» убыточные предприятия, «перемалывающие» ограниченные инвестиционные ресурсы и тем самым тормозящие экономический рост. Поэтому обеспечение последнего предполагает неустанный поиск не только верхнего, но и нижнего значения реальной процентной ставки, при котором инвестиции отсекаются от неэффективных сфер производственной деятельности