Концепція та методичний інструментарій урахування фактору ліквідності.

 

Кількісне врахування ліквідності капіталу зумовлено наступними обставинами. Здійснюючи діяльність слід передбачати, що в силу суттєвих змін зовнішнього середовища, кон’юнктури ринку або стратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді по окремих об’єктах інвестування може різко знизитися очікувана дохідність, підвищитися рівень ризиків, знизитися значення інших показників інвестиційної привабливості для підприємства. Це буде вимагати прийняття рішення про своєчасний вихід з окремих інвестиційних програм і реінвестування капіталу. З цією метою по кожному об’єкту інвестування повинен бути оцінений ступінь його майбутньої ліквідності. При цьому необхідно враховувати ліквідність не лише основного капіталу, а й оборотного капіталу та продукції. Ситуація є достатньої простою при виробництві продукції, що не має аналогів. В такому випадку, якщо маркетингові дослідження проведені ретельно і попит на продукцію дійсно існує – зі збутом даної продукції не виникає жодних проблем. Але може виникнути протилежна ситуації: коли випускається продукція вже розповсюджена на орієнтовному ринку. В такому випадку значний вплив мають як якісні характеристики товару, так і цінові фактори, зокрема: ціна сировини та матеріалів, транспортних послуг, ціна кінцевого продукту.

Якщо розглядати ліквідність в класичному розумінні, а саме як здатність активів трансформуватися в грошову форму зі збереженням їх вартості, то даний показник необхідно враховувати при на стадії формування прогнозних грошових потоків. Якщо мова йде про кінцевий продукт то поріг його ліквідності можна визначити за наступною формулою:

 

, (1)

 

де - поріг ліквідності; - кількісна складова порогу ліквідності; - цінова складова порогу ліквідності.

 

Складові формули (1) визначаються наступним чином:

 

, (2)

 

де - прогнозний обсяг реалізації продукції; - незадоволений попит на даний вид продукції.

 

, (3)

 

де - прогнозована ціна реалізації продукції; - мінімальна ринкова ціна на даний вид продукції.

 

В якості знаменника формули (3) можна брати не мінімальну, а, наприклад, середню ціну на продукцію. Але на нашу думку саме така побудова формули відображає граничну ситуацію і є найбільш об’єктивною. Визначення знаменників формул (2)-(3) не є значною проблемою, оскільки основні конкуренти на ринку та їх ринкові частки, а також наявність джерел ресурсів та ціни на них відомі і можуть бути прогнозовані на перспективу з достатнім ступенем ймовірності.

Нормативом показників (1) – (3) є таке значення, що менше або дорівнює 1. В такому випадку вся продукція є конкурентоздатною з точки зору кількості та цінового фактору і її виробництво є перспективним напрямом в діяльності підприємства.

Якщо на ринку склалася нестабільна ситуація і підприємство змушене змінити напрям своєї діяльності, то в такому випадку за аналогією з (1)-(3) можна розрахувати поріг ліквідності вже для авансованих засобів виробництва. Результати розрахунку наочно покажуть чи в змозі підприємство реалізувати непотрібне обладнання та закуплені сировину, матеріали тощо. Врахування показників ліквідності в подальших розрахунках можна проводити за допомогою вже відомих методів (див. наприклад [3]).