Отечественные модели количественной оценки риска банкротства корпорации.

(полностью файл, который нам прислали)

Обзор отечественных моделей оценки вероятности банкротства предприятия

Г.В. Давыдова и А.Ю. Беликов, ученые Иркутской государственной экономической академии разработали четырехфакторную модель оценки вероятности банкротства. Впервые модель была опубликована в журнале «Современная торговля» в 1999 г. и применима, прежде всего, для торговых организаций, т.к. при ее построении использован массив данных 2040 предприятий торговли с 1994 по 1996 гг. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

, (2.40)

где - оборотный капитал/актив;

- чистая прибыль/собственный капитал;

- выручка от реализации/актив;

- чистая прибыль/интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:

Значение R показателя Оценка вероятности банкротства

R < 0 максимальная (90%-100%)

0 < R < 0,18 высокая (60% - 80%)

0,18 < R < 0,32 средняя (35%-50%)

0,32 < R < 0,42 низкая (15%-20%)

R > 0,42 минимальная (до 10 %)

 

Модель О.П. Зайцевой впервые была опубликована в статье «Антикризисный менеджмент в российской фирме» в журнале «Аваль (Сибирская финансовая школа)» в 1998. Шестифакторная модель:

(1.4)

где Если нет убытка, Куп фактический = 0. Рекомендуемое минимальное значение - 0;

Рекомендуемое минимальное значение – 1.

Рекомендуемое минимальное значение – 7.

Если нет убытка, Кур фактический = 0. Рекомендуемое минимальное значение - 0

, Рекомендуемое минимальное значение – 0,7.

. Рекомендуемое минимальное значение = значению Кзаг в предыдущем периоде.

При оценке вероятности банкротства фактический Ккомпл следует сопоставить с нормативным Ккомпл, рассчитанным исходя из рекомендуемых минимальных значений каждого коэффициента. Если:

а) фактический Ккомпл > нормативный Ккомпл, вероятность банкротства велика;

б) фактический Ккомпл < нормативный Ккомпл, вероятность банкротства мала.

 

Пятифакторная модель Шеремет А.Д.и Сайфуллин Р.С.

(1.4)

где R - рейтинговое число, определяющее уровень угрозы банкротства.

. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Нормативный уровень >0,1.

Ктл коэффициент текущей ликвидности, нормативный уровень > 2.

Нормативное значение ≥ 2,5.

Нормативный уровень ≥0,445.

, При расчете Кпр числитель обозначают как валовая или балансовая прибыль. Нормативный уровень ≥ 0,2

Оценка вероятности банкротства:

а) при полном соответствии значений коэффициентов минимальным нормативным уровням величина R = 1;

б) R < 1 - финансовое состояние предприятия оценивается как неустойчивое (неудовлетворительное) и ему может угрожать банкротство;

в) R > 1 - банкротство маловероятно.

Пятифакторная модель Ковалев В.В. и Волкова О.Н.

(1.4)

где N - комплексный индикатор финансовой устойчивости предприятия

. Нормативное значение 3,0.

Нормативное значение 2,0.

Нормативное значение 1,0.

Нормативное значение 0,3.

. Нормативное значение 0,2

Исходя из результатов, приведенных в учебнике Ковалева В.В. и Волковой О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», следует, что при определении N4 в числителе принимается в расчет прибыль до налогообложения; N5 в числителе принимается в расчет прибыль до вычета процентов и налога.

Оценка вероятности банкротства:

а) N > 100: финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей;

б) N < 100: финансовая ситуация вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время наступление финансовых трудностей для предприятия.

Модель Савицкой Г.В. При построении модели использованы данные 200 сельскохозяйственных предприятий республики Беларусь за 1995-1998 гг.

(1.4)

где N - комплексный индикатор финансовой устойчивости предприятия.

. При расчете х1 собственный оборотный капитал Г.В. Савицкая определяет следующим образом: собственный капитал (итог разд. III баланса) + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы.

 

 

При расчете х4 числитель определяется как сумма прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

.

Оценка вероятности банкротства:

Константа сравнения — 8.

Если величина Z > 8, то риск банкротства малый или отсутствует;

если Z < 8, риск банкротства присутствует;

от 8 до 5 - небольшой;

от 5 до 3 - средний;

ниже 3 - большой;

ниже 1-100 %-я несостоятельность.

Модель Бариленко В.И., Кузнецов С.И., Плотникова Л.К., Кайро О.В.

(1.5)

где КРБ - коэффициент риска банкротства. В качестве факторов, воздействующих на КРБ, авторы называют показатели, участвующие в его расчете, т.е. Ктл и соотношение заемных и собственных средств (СЗСС) - характеристика финансовой независимости предприятия.

.

 

Оценка вероятности банкротства:

- поскольку минимально допустимый уровень Ктл составляет 2, а максимальный уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер КРБ = 2;

- если КРБ < 2, то предприятие находится в зоне риска банкротства;

- чем ниже значение указанного ограничения, тем большим следует считать риск потенциальной возможности банкротства изучаемого предприятия.

Модель Шеремета.

 

(1.6)

где Кпб - коэффициент прогноза банкротства.

ДЗК - краткосрочная дебиторская задолженность;

ФВК - краткосрочные финансовые вложения;

ДС - денежные средства;

ЗСК - краткосрочные заемные средства;

КЗК - краткосрочная кредиторская задолженность;

Б - валюта баланса

Оценка вероятности банкротства, если предприятие испытывает финансовые затруднения, Кпб снижается.