Финансовые риски на рынке ценных бумаг

Под финансовым риском понимается возможность (вероятность) прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возникающая при операциях с ценными бумагами в связи с неопределенностью их результатов, что вызвано влиянием на рынок ценных бумаг множества постоянно изменяющихся факторов. Финансовая операция всегда является рискованной, потому что в момент заключения сделки ее эффективность не может быть полностью известна.

Основу мышления человека, принимающего решение о покупке или продаже ценных бумаг, составляет постоянное соизмерение вероятности ожидаемой выгоды и потерь, которые могут быть при инвестировании средств в финансовые инструменты. При совершении сделок на фондовом рынке подвержены риску все его участники: инвесторы, эмитенты, посредники (профессиональные участники рынка).

Финансовые риски на фондовом рынке по операциям с ценными бумагами подразделяются на системные и несистемные (рис.6.4.1).

Системный риск – это риск, связанный с падением рынка в целом. Он не связан с конкретной ценной бумагой и является недиверсифицируемым и непонижаемым.

Несистемный риск – это риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Он является диверсифицируемым и понижаемым, что достигается путем выбора ценной бумаги для инвестирования или формирования соответствующего портфеля ценных бумаг с целью обеспечения приемлемого уровня риска. Чем ниже уровень несистемного риска, тем выше «инвестиционное качество» ценной бумаги.

Несистемные риски подразделяются на риски:

· макроэкономические, отраслевые и региональные;

· предприятия;

· управления портфелем ценных бумаг и технические.

 

ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

Системный

Несистемный

Макроэкономические, отраслевые и региональные риски

Предприятия

Управления портфелем и технические риски

страновой законодательных изменений инфляционный валютный отраслевой региональный

кредитный (деловой) ликвидности процентный

капитальный селективный временной отзывной поставки урегулирования расчетов

Рис. 6.4.1. Классификация финансовых рисков на РЦБ

К группе макроэкономических, отраслевых и региональных рисков относятся:

· страновой – риск вложения средств в бумаги компании, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым экономическим и политическим положением;

· законодательных изменений – риск изменения законодательной базы (применительно к бизнесу это изменение налогового законодательства, введение ограничений на ввоз и вывоз капитала и т.п.);

· инфляционный – риск, когда при высокой инфляции обесцениваются доходы, полученные от операций с ценными бумагами. Одним из способов снижения влияния этого риска вложения средств в ценные бумаги является их номинирование в устойчивой валюте или в валюте, курс которой растет пропорционально уровню инфляции в стране;

· валютный – риск вложения средств в ценные бумаги, номинированные в валюте при изменении курса этой валюты (например, если средства вложены в бумаги, номинированные в долларах, а курс рубля по отношению к доллару возрастет);

· отраслевой – риск вложения средств в ценные бумаги предприятий отраслей, имеющих специфические особенности (например, в нефтедобычу, сельское хозяйство и др.);

· региональный – риск вложения средств в ценные бумаги монопродуктовых регионов (например, в ценные бумаги предприятий, являющихся градообразующими).

Риски предприятия:

· кредитный (деловой) – риск того, что эмитент по долговым ценным бумагам окажется не в состоянии выплачивать проценты и основную сумму долга;

· ликвидности – риск потерь при продаже ценных бумаг из-за падения их курсовой цены;

· процентный – риск изменения процентных ставок (ставок рефинансирования). Ему особенно подвержены долговые ценные бумаги с фиксированным доходом.

Риску управления портфелем и технические риски:

· капитальный – риск, связанный со значительным ухудшением качества портфеля ценных бумаг;

· селективный – причиной риска является неправильный выбор ценных бумаг для инвестирования при формировании портфеля из-за неверной оценки инвестиционных качеств ценной бумаги;

· временной – риск является следствием того, что инвестор неверно оценил ожидаемое изменение рыночной цены бумаги и купил или продал ее в неподходящее время;

· отзывной – риск того, что эмитент может отозвать долговую ценную бумагу (если возможность отзыва предусмотрена условиями ее выпуска в обращение);

· поставки – риск невыполнения обязательств по поставке ценных бумаг, например при проведении сделок на внебиржевом рынке и др.;

· операционный – риск из-за возможных сбоев в компьютерной сет в инфраструктуре фондового рынка;

· урегулирование расчетов – риск, который может явиться следствием сбоев в клиринговой системе.