ОблигацииНаряду с центральным правительством облигации выпускают и местные органы власти. Эти ценные бумаги – муниципальные облигации. Привлекательным для инвестирования (как и облигации центрального правительства) они становятся главным образом потому, что годовые проценты по ним не облагаются государственным, а в ряде случаев и муниципальными налогами. Самая большая группа облигаций – это облигации по общим обязательствам. Обеспечение – налоговые поступления, находящиеся в распоряжении организации, их выпустившей. Специальные налоговые облигации менее надежны, так как обеспечиваются поступлениями от налога одного вида. Облигации ведомств жилищного строительства выпускаются для финансирования строительства (обычно высокого класса). Облигации компаний. Привлекательность в том, что они могут продаваться по эмиссионной стоимости (курсу) ниже их номинальной стоимости (например, 98 вместо 100). Такая скидка с цены называется Дизажио. Может быть договоренность, что и погашение будет проведено по более высокому курсу (выше номинального, т.е. 103 вместо 100). Возникает надбавка – ажио, которая представляется как дополнительный доход. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу выше номинального. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом:
где Y – доход; N – номинальный процент; P – эмиссионный курс. Виды промышленных облигаций: Ø «Вечные» рентные бумаги; Ø Облигации, погашаемые при выполнении определенных условий. По облигации начисляется меньший процент, так как у них выше защита по сравнению с акциями. Контрольные вопросы 1. Что понимается под термином «Финансовый рынок»? 2. Раскройте структуру финансового рынка. 3. Поясните цель создания и деятельности валютных рынков. 4. Дайте определение учетному рынку. 5. Чем отличается первичный рынок ценных бумаг от вторичного? 6. На какие части делится вторичный рынок ценных бумаг? 7. Какие финансовые ресурсы охватывает рынок капиталов? 8. В чем Вы видите различия акций и облигаций? 9. Какие виды государственных ценных бумаг Вы знаете? 10. Перечислите виды ценных бумаг по доходности. 11. Какие основные показатели эффективности капиталовложений в акции Вы знаете? 12. Чем отличаются конверсионные долговые обязательства от корпоративной облигации? 13. Почему удобнее использовать «скорректированную доходность по акции», чем «доход по акции»? 14. Какие виды облигаций Вы знаете?
|
, (8.15)
