Трехфакторная модель Дюпона

Для оценки рентабельности собственного капитала и факторов, повлиявших на ее величину в отчетном периоде по сравнению с базисным, используют трехфакторную модель Дюпона:

Р_ск = (5.28)

где ВР выручка (нетто) от реализации товаров (услуг);

— средняя за расчетный период стоимость активов (имущества);

ЧП — чистая прибыль за расчетный период;

— средняя за расчетный период стоимость капитала.

Данная формула позволяет установить, какие факторы в наибольшей степени повлияли на колебание рентабельности собственного капитала, и выяснить, в чем причины данного изменения:

• в колебаниях рентабельности продаж (ЧП/ВР);

• или в колебаниях оборачиваемости активов (ВР/А);

• или в колебаниях структуры капитала (А/СК);

• или в сопряженном воздействии указанных факторов.

Пример

Данные за первое полугодие отчетного года по акционерной компании:

чистая прибыль — 13, 5 млн. руб.; выручка от реализации — 90 млн. руб.; активы — 180 млн. руб.; собственный капитал — 45 млн. руб.

Данные за второе полугодие отчетного года:

чистая прибыль — 14, 85 млн. руб.;

выручка от реализации — 95, 4 млн. руб.;

активы — 189 млн. руб.;

собственный капитал — 45 млн. руб.

Р_скI =

Р_скII =

1) В результате роста чистой прибыли получен прирост рентабельности собственного капитала на 1, 14% (31, 14 — 30, 0):

2) В результате ускорения оборачиваемости активов достигнут прирост рентабельности собственного капитала на 0, 3% (30, 3 — 30, 0):

3) В результате улучшения структуры капитала получен прирост рентабельности

4) Сопряженное воздействие трех факторов равно: 1, 14 + 0, 3 + 1, 5 = 2, 94%, или примерно 3% (33, 0 — 30, 0).

Для расчета использован способ цепных подстановок.

Оборачиваемость собственного капитала выражают коэффициентом оборачиваемости и продолжительностью одного оборота в днях:

(5.29)

(5.30)

где КО, КО_ак, КО_ча — коэффициенты оборачиваемости собственного капитала, акционерного капитала и чистых активов, число оборотов;

ПО, ПО_ак, ПО_ча — продолжительность одного оборота собственного капитала, акционерного капитала и чистых активов, дни;

ВР — выручка (нетто) от реализации товаров (продукции, услуг) в рыночных ценах;

Д — число дней в расчетном периоде (год — 365 дней, квартал — 90 дней).