ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ. В 90-е годы XX в. в России быстрое развитие получила система инвестиционного проектирования, широко распространенная в странах с рыночной экономикой. Ее становление связано с тем, что переход российской экономики от плановой к рыночной модели требует принятия большого количества экономически обоснованных решений относительно капиталовложений при осуществлении приватизации, конверсии, оздоровления существующих и создании новых предприятий, — это документ, в ко­тором рассчитаны экономическая целесообразность, объемы и сроки осуществления капитальных вложений (в том числе не­обходимая проектно-сметная документация), а также определе­ны практические действия по осуществлению инвестиций (биз­нес-план). Бизнес-план является принципиально новым документом для российской экономики, который запускается на старте проекта и должен убедить потенциального инвестора, что прибыль от вкладываемых денег будет, по крайней мере, не ниже ставки банковского депозита.

Начальный импульс к становлению российской школы инвес­тиционного анализа был задан с начала 90-х годов международными финансовыми организациями (МВФ, Мировой банк, Европейский банк реконструкции и развития и др.). Они выделяли российским предпринимателям средства только при наличии тщательно обоснованных с точки зрения необходимых затрат и ожидаемых результатов бизнес-планов, к чему, как показала практика, российская сторона оказалась не готова. Об этом свидетельствует то, что ряд открытых в начале 90-х годов международными организациями кредитных линий для россий­ских предприятий оказались неосвоенными.

К середине 90-х годов финансовое обоснование инвестиционных проектов в соответствии с необходимыми требованиями стало обяза­тельным условием для соискателей инвестиций из государственного бюджета (на конкурсной основе), коммерческих банков и других струк­тур, располагающих средствами.

МАЛО ИНВЕСТИЦИЙ ИЛИ МАЛО ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ? Так можно охарактеризовать один из аспектов сложившейся ин­вестиционной ситуации в стране. Мы находимся в «инвестици­онной ловушке», когда при острейшей нужде в инвестициях и на­личии значительных свободных финансовых ресурсов нет условий для их прибыльного использования, реальный сектор недостаточно восприимчив к инвестициям. Отечественным и иностранным бизнесменам, готовым инвестировать в реальный бизнес, российские предприятия часто не могут предложить про­екты, доведенные до серьезных программ и бизнес-планов развития. Многие предприятия по своей структуре и уровню менед­жмента еще не способны эффективно принимать и использовать инвестиции. Нередки и случаи, когда предприятия, нуждаясь во внешних инвестициях, не обеспечивают прозрачности своей де­ятельности для потенциальных инвесторов, т.е. не хотят предо­ставлять им необходимую информацию.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов исполь­зуется ряд показателей;

• коммерческая эффективность проекта, показывающая финан­совые последствия реализации проекта для его непосредственных уча­стников;

• бюджетная эффективность, характеризующая финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

• экономическая эффективность, учитывающая затраты и ре­зультаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участ­ников проекта.

Основными показателями, используемыми для оценки эффектив­ности инвестиционных проектов, являются срок окупаемости (с учетом дисконтирования), чистая текущая стоимость проекта, рентабельность инвестиций, внутренняя норма прибыльности проекта, которые позволяют всесторонне рассмотреть проект и принять обоснованные ре­шения.

ОСОБЕННОСТИ ОПЕНКИ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ РИСКОВ. Инвестиционный процесс в рыночной экономике испытывает на себе влияние неопределенности, под которой понимают непол­ноту или неточность информации об условиях реализации про­екта (в том числе о связанных с ними затратах и результатах), приводящую к определенным рискам.

Организационно-экономический механизм реализации проектов, сопряженных с риском, должен включать специфические элементы, по­зволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприят­ные последствия, поэтому одним из важных разделов бизнес-плана явля­ется раздел, в котором по определенным методикам рассчитываются риски проекта. Под рисками понимают опасности того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично. Расчет рис­ков является не только необходимым аналитическим средством для обна­ружения слабых мест проекта, но и предполагает разработку мероприя­тий по снижению возможной опасности и страхованию проекта (Тэпман Л.Н. Риски в экономике. М., 2002.).