Анализ эффективности реальных инвестиций

Вопросы и термины, рассмотренные в течение изучения темы: Инвестирование. Реальные инвестиции. Инвестиционный проект. Денежный поток. Денежный приток и отток. Метод чистой текущей стоимости. Внутренняя норма доходности. Индекс рентабельности. Коэффициент эффективности инвестиций.

 

Реальные инвестиции в узком смысле – это вложение в основные фонды и на прирост материально-производственных запасов. Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений.

Инвестирование – это долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания объектов, приносящих выгоду в будущем. Основной аспект этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвесторов в активы, которые при их использовании создадут новые ликвидные средства.

Инвестиционный проект прежде всего оценивается с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности, экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой прибыли и затрат, т.е. норму прибыли.

Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции. Только поступающие денежные потоки могут обеспечить окупаемость инвестиционного проекта. Поэтому, именно они, а не прибыль становятся центральным фактором в анализе. Экономический анализ инвестиционных решений должен быть основан на исследовании доходов и расходов в форме денежных потоков.

При экономической оценке инвестиционных проектов используется ряд методов.

 

Метод расчета чистого приведенного эффекта

(дохода) (чистой текущей стоимости) – NPV

Чистая текущая стоимость – текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков, т.е. данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

При разовой инвестиции математический расчет чистого приведенного дохода можно представить формулой:

NPV =	∑ Pk	– IC;
(1+i) n

где P_к – годовые денежные поступления в течении n лет;

IC – стартовые инвестиции;

i – ставка сравнения.

PV =	∑ Pk
(1 + i)n

– накопленная величина дисконтированных

поступлений.

 

Очевидно, что при NPV > 0 проект следует принять; NPV < 0 проект должен быть отвергнут; NPV = 0 проект ни прибылен и не убыточен.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких лет (m лет), то формула для расчета NPV выглядит следующим образом:

NPV =	∑ Pk	–	∑ ICj	;
(1+i)n	(1+i)j

 

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте.

Если денежные потоки равны по годам, то можно применить формулу обыкновенной ренты, т.е. при одинаковых денежных поступлениях за каждый год общая накопленная величина дисконтированных доходов равна приведенной величине обыкновенной ренты и рассчитывается по формуле:

 

A = R*(1 – (1 + i)ⁿ) / i

 

Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости (payback period, PP) – один из наиболее часто применяем при анализе инвестиционных проектов. Если не учитывать фактор времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости можно определить по формуле:

n_y = CI / P_k,

где n_y – упрощенный показатель срока окупаемости;

CI – размер инвестиций;

P_k – ежегодный чистый доход.

Период окупаемости – это продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления средств превысят недисконтированную сумму инвестиций, т.е. это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиций.

 

Определение внутренней нормы доходности