Показатели инвестиционного проекта организации

 

Показатели	Структура капитала, % (L / E)
0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0

 

1. Потребность в капитале из всех источников (J), тыс. ден. ед.
2. Безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке (rf ), коэффициент	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25
3. Процентная ставка по займам (r), коэффициент	0,45	0,45	0,45	0,45	0,40	0,40	0,40
4. Ставка налога и проч. отчислений от прибыли (tax), коэффициент	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
5. Годовая величина проектной прибыли до выплаты процентов и налогов (Рpr), тыс. ден. ед.
6. Величина собственного капитала (Е), тыс. ден. ед.
7. Величина заемного капитала (L), тыс. ден. ед.
8. Рентабельность собственного капитала (ROE), коэффициент	0,48	0,52	0,60	0,66	0,80	1,34	-
9. Уровень финансового риска (FR), коэффициент	-	0,04	0,08	ОД	0,09	0,12	0,15
10. Соотношение «рентабельность – финансовый риск» (λ)	-	13,0	7,50	6,60	8,89	11,17	-
11. Срок окупаемости (Т), лет	2,1	2,4	2,8	3,0	3,1	3,7	4,6

 

 

Прежде чем сделать вывод по этой части задачи напомним, что оптимальным является тот вариант структуры капитала, который имеет:

– наибольшее значение показателя «рентабельности собственного капитала»;

– наибольшее значение соотношение «рентабельность – финансовый риск»;

– наименьшее значение показателя «срок окупаемости» (при приемлемом соотношении «рентабельность – финансовый риск»).

Выбор оптимальной структуры капитала для финансирования инвестиционного проекта зависит от предпочтений инвестора в зависимости от значимости для него вышеперечисленных критериев:

– если для инвестора наиболее важным критерием является максимизация рентабельности собственного капитала в расчете по чистой прибыли, то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение: ___ % заемного капитала к ___ % собственного капитала, так как эта структура имеет наибольшее ROE (____%). Данный вариант также характеризуется достаточно высоким значением соотношения «рентабельность – финансовый риск» (____), но имеет длительный срок окупаемости проекта (_____);

– если инвестор придает наибольшую значимость максимизации соотношения «рентабельность – финансовый риск», то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение ____ % заемного капитала к ____ % собственного капитала, так как эта структура имеет максимальное значение соотношения «рентабельность – финансовый риск» – ____. Данный вариант характеризуется относительно невысоким значением ROE (____ %), но имеет один из наиболее низких сроков окупаемости проекта (______);

– если для инвестора наиболее важным критерием является минимизация срока окупаемости проекта, то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение ____ % заемного капитала к ____ % собственного капитала (срок окупаемости – ______). Правда, данный вариант характеризуется наиболее низким значением ROE (_____ %), финансовые риски при этом, естественно, отсутствуют.

В целом, на мой взгляд, наиболее важным критерием для инвестора является рентабельность собственного капитала. В этом случае он предпочтет инвестиционный проект, имеющий структуру капитала: ____ % заемного капитала и _____ % собственного капитала.

2. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость организации.

Решение задачи осуществим в табл. 5. На основании исходной информации, представленной в табл. П.8.2, заполним строки с 1 по 5 табл. 5. Остальные строки заполним самостоятельно (см. порядок расчета в табл. 5).

Таблица 23