Peers Valuation
Figure XX. Main competitors of Kernel Clearly, not all agro holdings can be directly compared with each other because of
Holding S.A. great product differentiation, operating margins discrepancy & different production capacity (including landbank). We compare Kernel Holding S.A. with its domestic and Russian peers (see Figure XX) in terms of 2011/12FY EV/EBITDA, EV/Sales and P/E multiples. We think peers comparison may provide some extra perspectives on our analysis. Also some specific production multiple like EV/Landbank was analysed, but any received result wasn’t obtained, because of higher than market medium Kernel crop yield.
The most expensive Ukrainian agro holding. According to peers valuation (see Figures), Kernel Holding S.A. trades with attractive 12,1% discount on EV/EBITDA, 39% discount on EV/S & premium 55% on P/E to its main peers (see Figure XX). The aggregate discount/premium to comparables equals to 19,3% was calculated with weighting each premium/discount on appropriate weight (methodology of calculation of weight - see Appendix XX), depend of useful multiples in investment analysis. Company is stable little overvalued by the market, cause of high growth rate performance during last year & resilient position (full operating & delivery cycle) on the investment attractive industry. Positive expectation bases on high investment perspective in oil & grain trading segments of company in Russia (Krasnodarskiu krai and Black Sea bank).
Figures XX. Peers valuation of Kernel S.A.
Competitor
| Country
| Ticker
| MarkCap, $ M
| P/E
2012FY
| EV/S
2012FY
| EV/EBITDA 2012FY
| Bunge
| US
| DG US
| 8218,31
| 9,8
| 0,2
| 7,4
| Rus Agro
| RUS
| AGRO LI
| 792,00
| 2,05
| 0,89
| 8,16
| Pava
| RUS
| AKHA RM
| 24,85
| 27,40
| 0,45
| 18,11
| Mriya
| UA
| MAYA GR
| 523,5
| n/a
| 2,29
| 5,67
| Astarta
| UA
| AST PW
| 377,57
| 3,33
| 1,59
| 4,19
| MHP
| UA
| MHPC LI
| 1155,13
| 4,75
| 1,63
| 4,98
| Agroton
| UA
| AGT PW
| 117,06
| 4,76
| 1,52
| 5,98
| Industrial Milk Company
| UA
| IMC PW
| 71,00
| 4,02
| 3,11
| 17,41
| KSG Agro
| UA
| KSG PW
| 88,87
| 2,60
| 3,73
| 9,91
| Kernel Holding S.A.
| UA
| KER PW
| 2098,62
| 6,80
| 0,97
| 6,47
| Median
| x
| x
| x
| 4,4
| 1,6
| 7,4
| Premium/Discount
|
|
| | 55,09%
| -39,01%
| -12,11%
| Weights
|
|
|
| 51%
| 11%
| 38%
| Valuation
|
|
|
| 19,30%
| Source: Bloomberg, KNU estimates
Картограммы и картодиаграммы Картограммы и картодиаграммы применяются для изображения географической характеристики изучаемых явлений...
|
Практические расчеты на срез и смятие При изучении темы обратите внимание на основные расчетные предпосылки и условности расчета...
|
Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...
|
Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...
|
|
Сущность, виды и функции маркетинга персонала Перснал-маркетинг является новым понятием. В мировой практике маркетинга и управления персоналом он выделился в отдельное направление лишь в начале 90-х гг.XX века...
Разработка товарной и ценовой стратегии фирмы на российском рынке хлебопродуктов В начале 1994 г. английская фирма МОНО совместно с бельгийской ПЮРАТОС приняла решение о начале совместного проекта на российском рынке. Эти фирмы ведут деятельность в сопредельных сферах производства хлебопродуктов.
МОНО – крупнейший в Великобритании...
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНТРА ТЯЖЕСТИ ПЛОСКОЙ ФИГУРЫ Сила, с которой тело притягивается к Земле, называется силой тяжести...
|
|
Приложение Г: Особенности заполнение справки формы ву-45
После выполнения полного опробования тормозов, а так же после сокращенного, если предварительно на станции было произведено полное опробование тормозов состава от стационарной установки с автоматической регистрацией параметров или без...
Измерение следующих дефектов: ползун, выщербина, неравномерный прокат, равномерный прокат, кольцевая выработка, откол обода колеса, тонкий гребень, протёртость средней части оси
Величину проката определяют с помощью вертикального движка 2 сухаря 3 шаблона 1 по кругу катания...
Неисправности автосцепки, с которыми запрещается постановка вагонов в поезд. Причины саморасцепов ЗАПРЕЩАЕТСЯ: постановка в поезда и следование в них вагонов, у которых автосцепное устройство имеет хотя бы одну из следующих неисправностей:
- трещину в корпусе автосцепки, излом деталей механизма...
|
|