Політика управління позиковим капіталом підприємстваПозиковий капітал в процесі фінансового управління оцінюється за такими основними елементами: 1) вартість фінансового кредиту (банківського та лізингового); 2) вартість капіталу, залученого за рахунок емісії облігацій; 3) вартість товарного (комерційного) кредиту (у вигляді коротко- та довготермінової відстрочки платежу); 4) вартість поточних зобов’язань по розрахунках. 1. Вартість банківського кредиту визначається на основі ставки відсотку за кредит, яка формує основні витрати по його обслуговуванню. В процесі оцінки ця ставка повинна бути збільшена на розмір інших витрат підприємства, пов’язаних з умовами кредитної угоди (наприклад, страхування кредиту за рахунок позичальника) та зменшена на ставку податку на прибуток з метою відображення реальних витрат підприємства.
ВКб х (1 - Спп) ВПК = ──────────────, 1 - ВПб де ВПК – вартість позичкового капіталу, залученого у формі банківського кредиту, %; ВКб – ставка відсотку за банківський кредит, %; Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом; ВПб – рівень витрат по залученню банківського кредиту до його суми, виражений десятковим дробом. Використання банківських кредитів підприємством є показником нормальної фінансової діяльності, бо вкладення власних фінансових ресурсів у активи повинно відбуватися лише у межах постійної потреби, яка не знає коливань у бік зменшення. Якщо підприємство протягом року неодноразово отримує кредити банку в оборотні кошти і має досить сталу заборгованість за короткостроковими кредитами, швидкість їх оборотності визначається за формулою: КР х Д Окр = ───────, Пкр де Окр – оборотність короткострокового кредиту в днях; КР – середній залишок заборгованості за банківськими позиками, включаючи прострочені, у звітному періоді, тис. грн.; Д – тривалість звітного періоду, дні; Пкр – повернення короткострокової заборгованості за позиками у звітному періоді, тис. грн. Оцінка вартості позикового капіталу, залученого за рахунок емісії облігації, якщо облігація продається на інших умовах і базою оцінки виступає загальна сума дисконту по ній, яка виплачується при погашенні, здійснюється за формулою: Дг х (1 - Спп) х 100 ВОПк = ─────────────────, (Но – Дг) х (1 – ЕВо) де Дг – середньорічна ставка дисконту по облігації; Но – номінал облігації, яка підлягає погашенню. Вартість товарного (комерційного) кредиту оцінюється: по кредиту у формі короткотермінової відстрочки платежу; по кредиту у формі довготермінової відстрочки платежу, оформленої векселем. Розрахунок вартості товарного кредиту, наданого у формі короткотермінової відстрочки платежу здійснюється за формулою: (ЦЗ х 360) х (1 – Спп) ВТКк = ──────────────────, ПВ де ВТКк – вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого на умовах короткотермінової відстрочки платежу, %; ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %; Спп – ставка податку на прибуток, в дес. дробу; ПВ – період надання відстрочки платежу за продукцію, в днях. Вартість товарного кредиту у формі довготермінової відстрочки платежу, оформленої векселем, розраховується за формулою: ВКв х (1 – Спп) ВТКк = ──────────────, 1 - ЦЗ де ВТКк - вартість товарного кредиту у формі довготермінової відстрочки платежу, оформленої векселем, %; ВКв – ставка відсотку за вексельний кредит, %. Середньозважена вартість позичкового капіталу розраховується за формулою: n СВК = ∑ Вi х Уi i =1 де СВК – середньозважена вартість капіталу підприємства; Вi – вартість конкретного елементу капіталу; Уi – питома вага конкретного елементу капіталу в загальній сумі.
|
