Влияние заемных средств на рентабельность предприятия

Процент полностью независимых предприятий или коммерческих организаций, использующих для обеспечения текущих расходов лишь собственные средства в виде уставного фонда очень мал, поскольку специфика многих отраслей (банковской, сельскохозяйственной) подразумевает значительное, а подчас и полное использование заемных средств для поддержания эффективной деятельности.

С одной стороны, привлечение дополнительного капитала расширяет возможности компании в сторону увеличения общего оборота продукции или услуг, что ведет к увеличению чистой прибыли и значения рентабельности активов. С другой, процентные отчисления по займу при неправильном его использовании могут превысить экономический эффект его применения. В этом случае говорят об убыточности заемного капитала.

Численное соотношение заемных (авансированных) средств и собственного капитала получило название финансового рычага, или левериджа (от англ. «leverage» - «рычаг») и определяет как степень увеличения эффективности предприятия благодаря повышению рентабельности, так и степень риска, поскольку непредвиденные сбои в работе предприятия повышают вероятность его банкротства вследствие невыполнения долговых обязательств и определяется выражением:

ФР = КЗ/КС,

где ФР – значение финансового рычага;
КЗ – значение заемного капитала.

Значительную ценность представляет не само значение финансового рычага, а экономический эффект, получаемый при его применении, который рассчитывается по выражению:

ЭФР = (1-НП) х (РА-СК) х ФР,

где НП – процентная ставка налогообложения прибыли предприятия в десятичном выражении;
СК – процентная ставка по заемному капиталу.

Второй сомножитель в этом выражении, представляющий разницу значений рентабельности активов и ставки по кредитным средствам, как раз определяет знак эффекта финансового рычага, что напрямую показывает убыточного или прибыльность его применения, что привело к появлению его обозначения, как дифференциала финансового рычага.