Взаимосвязь между требуемой ставкой доходности иЦеной облигации в заданное время Цена облигации меняется в направлении, обратном изменению требуемой доходности. Причиной этому является, что цена облигации равна текущей стоимости денежного потока, порождаемого данной облигацией. В то время, как требуемая доходность увеличивается, текущая стоимость денежного потока падает, следовательно, и цена также падает. Верно и обратное утверждение: когда уменьшается требуемая доходность, текущая стоимость денежного потока возрастает, и, таким образом, цена также возрастает. Мы можем наблюдать этот факт, сравнивая цену облигации сроком на 20 лет с 9% купонным доходом, которую мы оценивали в примере 4.1 и 4.2. Когда требуемая доходность равна 12%, цена облигации равна 77 430 руб. Если требуемая доходность равна 8 %, тогда цена равна 109 896 руб. Табл. 4.1 показывает цену облигации при изменении требуемой доходности от 5% до 14% для купонной облигации со ставкой 9% и сроком погашения 20 лет.
Таблица 4.1 Соотношение цена/доходность для 9% купонной облигации со сроком погашения через 20 лет.
Если построить график зависимости цены от доходности для любой облигации без возможности досрочного погашения, мы увидим нечто похожее на график, показанный на рис. 4.1.
Рис. 4.1. Соотношение цена/ доходность облигации
|
