Задача. Для расширения производства необходимо привлечь средства: существующая структура капитала 100 тысяч обыкновенных акций на сумму 34 млн долларов с 14,6 %

Для расширения производства необходимо привлечь средства: существующая структура капитала 100 тысяч обыкновенных акций на сумму 34 млн долларов с 14,6 % дивидендных доходов и 12,5 % бессрочные облигации на сумму 13,9 млн долларов. Денежные средства в размере 7,5 млн долларов можно мобилизовать путем:

1) За счет дополнительной эмиссии 15 000 обыкновенных акций по цене 320 долларов и остальные в виде 19,9 процентов банковского кредита. Дивидендный доход на обыкновенную акцию изменится до уровня 15,3 % годовых

2) За счет эмиссии привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1 % годовых.

Определить наиболее выгодный вариант, если ставка налога на прибыль составляет 20 % годовых.

Сначала находим общую сумму капитала: 34 + 13,2 + 7,5 = 55,4

Для 1 варианта удельные веса:

1. Удельный вес обыкновенных акций: 4,8 + 34 / 55,4 = 0,7

2. Бессрочные облигации: 0,25

3. Банковский кредит: 7,5 – 4,8 = 2,7 (0,05) (Берем кредит на остаток)

Для 2 варианта:

1. Привилегированных акций: 7,5/55,4 = 0, 14

2. Бессрочные облигации: 0,25

3. Обыкновенный акции: 34/55,4 = 0,61

Для 1 варианта WACС

15,3*0,7 + 12,5*0,8 + 19,9*0,8*0,05 = 14,006 %

Для 2 варианта:

0,14*16,1 + 0,25* 12,5* 0,8 + 0,61*14,6 = 13,66 %

Наиболее выгодным вариантом будет второй, поскольку затраты будут меньше: 13,66 < 14,006.

Еще учитываем риски и уровень инфляции.

Есть прибыль фактическая – балансовая или бухгалтерская (на момент времени).

Данный показатель характеризует тот уровень затрат, который несет предприятия по заемным средствам.

Задачи:

- на точку Фишера

- тестовый выбор (средневзвешенная стоимость капитала)