Богатства в ликвидной (денежной) форме. Поэтому люди вполне могутХранить свои сбережения в форме наличности (так сказать в чулке, под матрасом, В банке из-под варенья и т. п.), не получая никакого процентного дохода, Только вследствие предпочтения ликвидности1. Нарушения равновесия на финансовых рынках Нарушения равновесия на финансовых рынках из-за текущих колебаний Ставки процента устраняются самим рыночным механизмом. Так, если на рынке облигаций установилась ставка процента (z^), превышающая равновесное значение (i*), то домашние хозяйства пожелают иметь в составе Своего финансового богатства больше облигаций, чем их фактически имеется в Экономике. Тогда при неравновесной ставке процента (ix) возникает избыточный спрос на облигации величиной BD(ix) - Л*(рис. 11.8, б). А) Рынок денег б) Рынок облигаций Рис. 11.8. Уравновешивание рынка запаса денег и рынка запаса облигаций при повышении Ставки процента выше равновесного уровня 1 Сам Дж.М. Кейнс, критически анализируя неоклассиков, в этой связи подчеркивает: «Традиционная Теория рассматривает норму процента как фактор, который приводит в равновесие желание Инвестировать и готовность сберегать. За инвестированием стоит спрос на соответствующие ресурсы, за сбережением - их предложение, в то время как норма процента есть такая «цена» ресурсов для инвестиций, При которой спрос и предложение уравниваются.... Норма процента под действием рыночных сил Стремиться к уровню, при котором объем инвестиций равен объему сбережений... Должно быть совершенно ясным, что норма процента не может быть вознаграждением за сбережение Или выжидание как таковое. Ведь если человек хранит свои сбережения в форме наличности, он не получает никакого процента, хотя эти сбережения ничуть не хуже, чем другие!... Норма процента есть Вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период. Ведь норма процента как Таковая есть не что иное, как величина, обратная отношению суммы денег к тому, что можно получить, Расставаясь с возможностью распоряжаться этими деньгами на обусловленный период времени в обмен На долговое обязательство... Таким образом, норма процента в любое время, будучи вознаграждением за расставание с ликвидностью, Есть мера нежелания со стороны тех, кто владеет деньгами, расставаться с непосредственным контролем над ними. Норма процента - это не «цена», уравновешивающая спрос на ресурсы для инвестиций и готовность воздержаться от текущего потребления. Это «цена», которая уравновешивает настойчивое Желание удерживать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении количеством Денег.... Количество денег - это еще один фактор, который в соединении с предпочтением ликвидности Определяет действительную норму процента в данных обстоятельствах.... Если г есть норма процента, М - количество денег и L - функция предпочтения ликвидности, то мы имеем М = L(r)» (см. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. — С. 265—266,272). При этом Кейнс разъясняет, что «в общей Постановке... под нормой процента уместно подразумевать всю совокупность различных процентных ставок, установленных в текущий момент времени для займов разных сроков». Глава 11. Кейнсианская модель денежного сектора I 263 Следовательно, желаемый запас денег оказывается меньше фактического Запаса на руках у населения. На рынке денег возникает избыточное предложение, равное по величине избыточному спросу на рынке запаса облигаций (рис. 11.8, a): М* -M D(ix) =BD(ix) -5 *. В результате структура желаемых и фактических запасов денег и облигаций Больше не совпадают. Поэтому население будет перераспределять свое Богатство. Та часть денежного запаса (из его спекулятивной составляющей), Которая оказывается при существующей ставке процента i1 избыточной, будет Целиком направлена на покупку облигаций1. В результате дополнительного спроса на облигации произойдет увеличение Рыночной цены облигаций и снижение их доходности. Стремление вкладывать Деньги в подорожавшие и ставшие менее доходными облигации начнет
|
