Долг выступает показателем запаса, а бюджетный дефицит — показателемПотока. Государственный долг, как и частный долг (общий размер задолженности Негосударственного сектора владельцам частных ценных бумаг), выступают элементами кругооборота «доходы-расходы». Создание долга представляет Собой механизм, с помощью которого сбережения передаются тем экономическим Агентам, в том числе и государству, которые осуществляют расходы. Если Сбережения в неполной мере используются домашними хозяйствами и фирмами, государство может «поглотить» растущий объем сбережений за счет прироста Государственного долга. Экономические агенты готовы одалживать правительству средства, поскольку Любая облигация, выпущенная Казначейством для заимствования с целью Покрытия дефицита государственного бюджета, гарантирует ее владельцам получение Дополнительного дохода в виде процентных выплат. Выплата процентов По государственному долгу и погашение части основной суммы долга в каждом Конкретном периоде называется обслуживанием задолженности. Если сравнивать уровень государственной задолженности по отдельным Странам, то сравнение абсолютной величины задолженности вряд ли будет Корректным. Богатая страна с высокими показателями ВВП легко может справиться С обслуживанием и погашением значительного государственного долга в отличие от бедной страны с весьма «скромной» задолженностью, тем более Что задолженность обычно увеличивается по мере роста ВВП. Крупной стране Легче оплачивать госдолг, чем небольшой стране. В этой связи целесообразно Использовать относительные показатели задолженности. Обычно для оценки Величины задолженности используется такой показатель, как соотношение «долг/ВВП», оценивающий бремя долга. Для оценки обслуживания задолженности часто используется показатель, характеризующий соотношение «выплаты по обслуживанию долга/ВВП». В отдельные периоды времени, такие, например, как войны или экономические Кризисы, создание бюджетных дефицитов и рост государственного долга Вполне оправданы. Однако факты свидетельствуют о том, что самые большие Государственные долги в промышленно развитых странах, например в странах Западной Европы, выросли в мирное время. Их рост начался в 70-е гг. в период Нефтяных кризисов и продолжался до конца 90-х гг. прошлого века. В отдельные годы государственный долг некоторых стран составлял более 100 % (относительно ВВП): в 1996 г. он составил 136,4 % в Бельгии, 120,2 % — в Греции, 120,5 % — В Италии, в то время как приемлемым показателем уровня государственной задолженности служит показатель, не превышающий 60 % ВВП. Гпава 5. Государственный сектор. Бюджетно-налоговая политика L 95 Государственный долг при отсутствии экономического Роста и инфляции Если представить первичный бюджетный дефицит в текущем периоде (бюджетный дефицит без учета процентных выплат по государственному долгу) Как превышение государственных расходов (G) над чистыми налоговыми Поступлениями (Т), сумму накопленной к данному моменту задолженности Правительства (В), реальную процентную ставку (г), а процентные выплаты по Государственному долгу (гВ), тогда прирост государственной задолженности (АВ) в результате нового займа составит А В = G - T + r B. (5.5) Если государственный бюджет имеет излишки (профициты), правительство оплачивает часть существующего долга или накапливает активы (AJ5 < 0). В тех редких случаях, когда активы правительства уже превышают пассивы (В < 0), Оно может накапливать и богатство. Выражение (5.5) показывает, что даже если первичный бюджет сбалансирован (G — Т = 0), долги «подпитывают» сами себя: правительство занимает Деньги для того, чтобы оплатить проценты по существующему долгу, который Реально увеличивается в текущем периоде на величину гВ. Из выражения (5.5) Следует, что в случае сбалансированного бюджета при отсутствии экономического роста и инфляции А В = гВ или А В/В = г, т. е. государственный долг растет Со скоростью г. Государственный долг в условиях экономического роста При отсутствии инфляции
|
