ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИУправление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу. Обоснование типа политики управления денежными потоками организации осуществляется на основе анализа денежных потоков организации в предшествующем периоде и исследования отдельных факторов, влияющих на процесс их формирования (Табл. 1) [Маевская].
Таблица 1. Типы политики управления денежными потоками организации
Следует отметить, что целостная концепция денежных потоков (Cash-Flow) (в дословном переводе с английского означает «поток наличных денег») была разработана учеными-экономистами США в 60—70-е годы прошлого столетия, когда ликвидность компании стали рассматривать как объект научного исследования. Это обусловило приоритетное значение показателей, которые призваны выражать обеспеченность фирмы денежными ресурсами и эффективность их использования. Первые отчеты о движении денежных средств составлялись и использовались финансовыми аналитиками, работающими на рынке капитала. Подобные отчеты служили удобным инструментом для анализа и оценки потенциала акций корпораций и поиска перспективных объектов для инвестиций. Категория «денежный поток» имеет множество трактовок, как в зарубежных, так и в отечественных источниках. Существует многообразие формулировок и подходов к определению денежного потока, что затрудняет понимание данной экономической категории. Используя нормативно-законодательные акты и научные публикации по данной проблеме, студент должен дать определение следующим категориям: Ø Денежные средства Ø Денежные эквиваленты Ø Движение денежных средств Ø Денежные потоки Ø Приток денежных средств Ø Отток денежных средств. Рассматривая методологию управления денежными потоками, следует обратить внимание на классификацию денежных потоков, систему основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. В соответствии с ПБУ 23/11 дать характеристику денежных потоков организации по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки организации формируются под влиянием внешних и внутренних факторов. К внешним факторам относятся: - конъюнктура товарного рынка - влияет на величину положительного денежного потока организации в части объема поступлений денежных средств от реализации продукции (повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого организация осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности, и наоборот - спад конъюнктуры приводит к временной нехватке денежных средств из-за скопления готовой продукции, которая не может быть реализована); - конъюнктура фондового рынка - влияет на формирование денежных потоков за счет эмиссии акций организации; эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного неравномерностью поступлений и расходованием денежных средств во времени; формированием объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг организации, в форме получаемых процентов и дивидендов; - система налогообложения организации - основана на платежах и составляет значительную часть объема отрицательного денежного потока организации, поэтому любые изменения в налоговой системе определяют соответствующие изменения в его объеме и характере; - система кредитования поставщиков и покупателей — сложившаяся практика расчетов (предоплата поставщикам и отсрочка оплаты покупателям), оказывает влияние на формирование как положительного, так и отрицательного денежных потоков организации во времени; - система операционных расчетов - расчет наличными деньгами ускоряет формирование денежных потоков организации во времени, а расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами формирование денежных потоков замедляет; - доступность финансового кредита - в зависимости от условий, величины и сроков предоставленных кредитов изменяются и денежные потоки организации (положительный - при получении кредита, отрицательный - при его обслуживании); - привлечение средств безвозмездного целевого финансирования - влияет на то, что формируя дополнительный положительный денежный поток организации, не вызывает формирования соответствующего объема отрицательного денежного потока. К внутренним факторам относятся: - жизненный цикл организации - на разных стадиях развития или спада формирует разные объемы и виды денежных потоков организации; - продолжительность операционного цикла - чем короче его продолжительность, тем больше оборотов совершают денежные средства организации и наоборот; - сезонность производства и реализации - по существу должна быть отнесена к внешним факторам, но технологический прогресс позволяет организации оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления; - неотложность инвестиционных программ - формирование потребности объема соответствующего отрицательного денежного потока организации, способствует одновременно необходимости увеличения формирования положительного денежного потока; - амортизационная политика организации - при осуществлении ускоренной амортизации активов организации возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли организации; - коэффициенты операционного левериджа - оказывают значительное влияние на темпы изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции, а это в свою очередь воздействует на формирование чистой прибыли организации; - финансовый менталитет владельцев - способствует выбору консервативных, умеренных или агрессивных принципов осуществления финансирования активов и других финансовых операций, за счет чего определяется структура видов денежных потоков организации. Важным моментом является то, что денежные потоки, перетекая из одного состояния в другое, из внутренней среды во внешнюю среду и наоборот, являются главным генератором деятельности организации в условиях рыночной экономики. Оптимизация управления денежными средствами основывается на стремлении к такому планированию движения денежных потоков, при котором к каждому очередному платежу предприятия по его обязательствам обеспечивается поступление денег от потребителей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход дает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия и извлечения дополнительной прибыли за счет инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов без их омертвления. Следует выделить группу факторов, которые оказывают прямое и обратное воздействие, а также степень этого воздействия (Табл.2). Таблица 2. Группировка факторов, оказывающих прямое и обратное влияние на изменение величины чистого денежного потока
В первом разделе следует изложить научные подходы к сущности, значению,элементам системы управления денежными потоками и необходимости анализировать и прогнозировать денежные потоки организации. В практике специалистов в области управления денежными потоками организации разработаны методы и процедуры анализа денежных потоков (ДП).
|
