Определение величины дохода за период расчета1. Определение величины денежного потока. Величины параметров денежного потока анализируемого периода берутся по данным последней на дату оценки бухгалтерской отчетности и (или) управленческого учета. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода производится на основе ежегодного прогноза выручки от реализации, затрат и прогноза инвестиций. На практике используются прямой или косвенный метод расчета величины денежного потока для собственного и инвестированного капитала. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам компании. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Основой расчета денежного потока прямым методом при оценке бизнеса методом дисконтирования денежного потока служит прогноз денежных параметров, являющихся поступлениями и выплатами в потоке денежных средств. Расчет величины денежного потока каждого периода прямым методом производится суммированием всех поступлений данного периода и вычитанием всех выплат расходов данного периода. Основой расчета денежного потока косвенным методом при оценке бизнеса методом дисконтирования денежного потока служит прогноз чистой прибыли, увеличенной на сумму амортизации с учетом прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, и прогноза внешнего финансирования. Расчет величины денежного потока для собственного капитала каждого периода косвенным методом производится путем суммирования поступлений: чистой прибыли, амортизации, финансирования и вычитания инвестиций. Кроме того, следует учитывать выплаты: оплата сырья и материалов, заработная плата с начислениями, бюджетные и налоговые отчисления и прочее. Денежный поток от инвестиционной деятельности: реализация долгосрочных активов с учетом вложений в инвестиции. Денежный поток от финансовой деятельности: поступление кредитов и займов за вычетом затрат на их погашение. Элементы денежного потока косвенным методом для собственного капитала: чистая прибыль, амортизация, инвестиции в основные средства, изменение величины собственных средств и оборотного капитала, изменение долгосрочных обязательств. Расчет величины денежного потока для инвестированного капитала каждого периода косвенным методом производится путем суммирования чистой прибыли, расходов на выплату процентов, амортизации и вычитания инвестиций с учетом изменения величины собственного оборотного капитала. 2. Определение величины чистой прибыли. Величина чистой прибыли может рассчитываться на основе данных бухгалтерской отчетности и (или) управленческого учета и анализа рынка. Также определяется доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов (норма дивидендных выплат). 3. Расчет величины дивидендов. Размер выплачиваемого дивиденда в данном бизнесе может определяться на основе анализа прошлых дивидендных выплат. При расчете величины дивидендных выплат учитывается: величина чистой прибыли; фактически выплаченные дивиденды. 4. Определение темпов роста дохода. Темп роста дохода определяется на основе анализа ретроспективной информации за репрезентативный период времени. Возможно также определение темпов роста оцениваемой компании на основе соответствующих бизнес-планов.
|
