Источники финансирования инвестиционной деятельности.

· собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

· заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

· привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

· денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

· инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов, а также из соответствующих внебюджетных фондов;

· иностранные инвестиции.

Денежные потоки инвестиций.

Денежный поток (cash-flow, CF) инвестиционного проекта – это поступления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода. Расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации проекта, является одной из самых важных задач экономического анализа инвестиционных проектов.

Денежный поток инвестиционного проекта обычно состоит из потоков по отдельным видам деятельности:

· денежный поток от инвестиционной деятельности;

· денежный поток от операционной деятельности;

· денежный поток от финансовой деятельности.

Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность. От эффективности управления денежными средствами зависят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

Управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Формула чистого денежного потока (NCF)

NCF = CF+ - CF-, где

CF+ — положительный денежный поток,

CF- — отрицательный денежный поток.

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Среди основных принципов оценки эффективности инвестиционного проекта выделяются следующие.

Рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла (от предынвестиционных расчетов до прекращения проекта).

Моделирование денежных потоков, накопивших в себе денежные поступления и расходы, связанные с осуществлением проекта за весь расчетный период.

Получение положительного эффекта от реализации инвестиционного проекта (при сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с наибольшим значением эффекта).

Учет временного фактора в различных его аспектах (в частности, при оценке инфляции, динамики параметров проекта и его экономического окружения, межоперационных временных лагов, приведенной стоимости разновременных денежных потоков).

Отражение в денежных потоках инвестиционного проекта только предстоящих затрат и поступлений. Все ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые уже произведенные затраты, которые не могут обеспечить получения альтернативных доходов, в денежных потоках не учитываются.