Основные виды и характеристики акций

1. Обыкновенные акции: эмиссионные ценные бумаги,

- обладающие инвестиционными свойствами (доходностью, надежностью, ликвидностью);

- удостоверяющие участие владельца в капитале компании

- дающие ряд прав владельцам:

§ на участие в управлении и в прибыли;

§ на прирост курсовой стоимости;

§ на преимущественный выкуп последующей эмиссии;

§ на распределение ликвидационного остатка.

Преимущества и недостатки обыкновенных акций как источников финансирования показаны в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Преимущества и недостатки обыкновенных акций как источники финансирования

Преимущества	Недостатки
Эмитент (предприятие) – issuer
Привлечение значительного объема капитала на неопределенный срок	Размывание корпоративного контроля
Отсутствие обязательных выплат	Неустойчивость конъюнктуры
Распределение риска	Длительные сроки и высокие издержки привлечения финансирования
Акционер (собственник) - shareholder (owner)
Участие в управление	Колебания рыночной конъюнктуры
Набор прав	Право на участие в управлении действительно только для мажоритарных акционеров
Ограничение риска

 

2. Привилегированные акции

Общая характеристика: гарантируют выплату дивидендов в обмен на отказ от права участия в управлении.

Типы:

- гарантированные;

- с плавающей ставкой дивиденда;

- с экстра-дивидендом;

- с варрантом (warrant);

- отзывные;

- конвертируемые;

- супер привилегированные акции;

- кумулятивные.

Привилегированные акции являются элементом собственного капитала, но по сути представляют собой гибридный инструмент финансирования, сочетающий черты собственного и заемного капитала.

Черты заемного капитала:

- в большинстве случаев выплаты по ним обязательны;

- размер выплат гарантирован;

- владельцы удовлетворяют свои требования как кредиторы.

Черты собственного капитала:

- дивиденды выплачиваются в приоритетном порядке из чистой прибыли

- безвозвратное предоставление капитала.

Для эмитента привилегированные акции являются более дорогими и рискованными источниками финансирования, чем обыкновенные акции. Поэтому их доля в уставном капитале ограничена – максимум 25%.

3. Нераспределенная прибыль

Особенности:

- внутренний источник финансирования;

- порядок использования определяется менеджментом предприятия;

- при распределении не нужно согласие акционеров;

- инвестируется или реинвестируется;

- формируется после всех расчетов и после формирования необходимых фондов и резервов;

- бесплатный источник финансирования (с бухгалтерской точки зрения);

- вложение в будущие доходы и развитие: текущая стоимость должны быть не меньше, чем будущая – дорогой источник финансирования (с экономической точки зрения).

Факторы, влияющие на порядок формирования нераспределенной прибыли.

1. Степень корпоративного контроля.

2. Рыночная конъюнктура.

3. Уровень налогообложения прибыли и дивидендов.

4. Стадия жизненного цикла предприятия: зарождение, рост, зрелость, стагнация.

5. Стратегия роста компании:

a. органический рост (за счет прибыли);

b. интегральный рост (за счет прибыли, а также заемных средств, путем слияний и поглощений).