Определение и основные признаки фьючерсного контракта. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контракта

Фьючерсный контракт — это соглашение между дву­мя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже.

Фьючерсные контракты отличаются от форвардных рядом особенностей.

1. Заключение фьючерсных контрактов происходит только на бирже, в то время как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Как результат, сторонами по форвардному договору являются два конкретных контрагента, а в качестве сто­рон по фьючерсному контракту выступают обезличенные партнеры.

2. Фьючерсные контракты, в отличие от фор­вардных, стандартны не только по типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по коли­честву базового актива, его качественным характеристи­кам и т.д. оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контракт стандартизирован по всем параметрам, кроме одного — цены. Указанное, а также предложение фьючерсного контракта для заклю­чения неограниченному кругу лиц, в отличие от форвард­ного, заключаемого с конкретным лицом, позволяет при­знать отношения, возникающие при заключении фьючер­сного контракта, публичноправовыми, а при заключении форвардного — частноправовыми. При этом обязатель­ства, возникающие при заключении фьючерсного контрак­та, могут свободно переуступаться в рамках биржевой торговли, а обязательства по форвардному контракту яв­ляются непереуступаемыми.

3. Исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и клиринговым цент­ром благодаря наличию гарантийного фонда и системы депозитного маржирования, а также в результате исполь­зования института унифицированной стороны по сделкам.

4. Форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) базовый актив, и неисполне­ние контракта может обернуться крупными штрафными санкциями. Фьючерсный контракт, благодаря механизму досрочного прекращения обязательств путем их переус­тупки, чаще всего имеет своей целью перераспределение риска (страхование) и редко заканчивается реальной по­ставкой.

5. Форвардные контракты могут заключаться на любой базовый актив, а вид базового актива по фью­черсным контрактам устанавливается биржей и является предметом маркетинговых исследований.

 

Таблица 1. Различия между фьючерсными и форвардными контрактами

 

Характеристика	Фьючерс	Форвард
Стороны договора	Расчетная палата – общий покупатель и продавец; конкретные партнеры в контракте обезличены.	Два конкретных хозяйственных контрагента.
Вид прав-обязательств	Свободно заменяемые, переуступаемые.	Непереуступаемые.
Эмитент и гарант	Биржа (расчетная палата)	Отсутствует
Регламентация	Стандартизированные контракты.	Устанавливается сторонами сделки.
Частота поставки	2-5%	100%
Дата поставки	Допускает диапазон поставок	Обычно одна конкретная дата
Величина маржинальных взносов	Определяется биржевыми правилами.	В зависимости от доверия сторон.
Расчет	Производится ежедневно	Осуществляется в конце срока
Закрывается	Как правило, досрочно	Как правило, поставкой или наличным расчетом
Кредитный риск	Практически отсутствует	Существует
Способ торгов	Биржевая процедура.	Договорная процедура.

 

2. Спецификация как краткое содержание фьючерсного контракта. Разрабатывается биржей исходя из потребностей конкретного рынка, утверждается государственным органом регулирования фьючерсной торговли. Спецификация фьючерсного контракта включает главные составляющие любого договора купли-продажи (поставки), но ее назначение состоит в том. чтобы дать краткое представление о содержании конкретного фьючерсного контракта, отличающего его от другого вида фьючерсного контракта. Условия контракта, общие для всех контрактов независимо от их видов, описываются в отдельном документе, регулирующем правила заключения и исполнения биржевых контрактов, а потому нет необходимости приводить их каждый раз, когда речь идет о конкретном контракте, тем более, что размеры описаний этих условий часто велики.

Структура спецификации фьючерсного контракта. Она охватывает следующие сведения: наименование базисного актива; размер контракта; спецификацию актива; продолжительность контракта; дату последнего дня торговли; месяц (дату, период, срок) поставки; модель (котировку) цен актива; минимальное изменение цены (тик).